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报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026.7.21

核心内容总结

本报告汇总了2026年7月21日恒力期货对多个商品板块的分析，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等市场，重点分析了地缘政治、供需关系、价格走势及风险提示等内容。

一、油品板块

【原油】

逻辑：胡塞武装对沙特实施海上封锁，导致供应中断风险上升，推升油价。
基本面：霍尔木兹海峡船只屡遭袭击，美伊冲突持续，市场担忧加剧。亚洲需求释放节奏是当前关注点。
宏观：大宗商品整体疲软，美国CPI和PPI数据降温，削弱美联储加息预期。
地缘政治：中东局势持续紧张，局势升级风险推升油价，伊朗可能与美国谈判，存在降温可能。
风险提示：中东冲突扩散、美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况。

【LPG】

逻辑：中东局势升级，市场呈现多空交织格局。
基本面：伊朗提议停火10天，一度压制地缘风险溢价，但胡塞武装的封锁行动加剧了供应中断恐慌。
价格走势：LPG主力合约下跌，基差走弱。
风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态。

二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

逻辑：美伊冲突加剧，产业终端恢复状态。
基本面：PTA负荷56.7%，聚酯负荷81.7%，需求端总体偏强。
价格走势：TA2609合约下跌134点，日持仓减少。
现货情况：7月货商谈区间在6030-6155元/吨，基差走弱。
风险提示：中东地缘博弈不确定性。

三、煤化工板块

【甲醇】

逻辑：地缘情绪支撑，但市场影响多空交织。
基本面：MA2609合约上涨6.3%，但基差转弱，华东、华南近端基差跌至09-15和09-10。
价格走势：港口价格跟涨期价积极，但期现脱节隐患显现。
风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

四、盐化工板块

【纯碱】

逻辑：厂家减产未放量，现货价格持续下跌。
基本面：现货价格继续阴跌，库存高位，厂家未明显减产。需求端仍偏弱，玻璃持续减产。
中长期：纯碱需求稳中略降，低成本装置支撑供应，明年产能扩张可能加剧价格下行压力。
风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

逻辑：行业仍需继续减产。
基本面：玻璃冷修产线，但库存仍维持高位，需求弱势。
价格走势：期货价格持续下跌，贴水现货。
风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

逻辑：情绪影响，但现货驱动弱。
基本面：烧碱价格低位，氯碱综合利润亏损，需求端以氧化铝刚需为主。
中长期：国内氧化铝投产预期导致供需过剩，对烧碱形成压力。
风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

五、有色金属板块

【黄金】

逻辑：美伊地缘博弈升级，黄金或有支撑。
基本面：美元指数下跌，美联储加息概率降低，金价震荡偏强。
价格走势：上海期货价格微涨，COMEX黄金价格微跌。
风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

逻辑：震荡偏强。
基本面：美国CPI、PPI数据降温，但中东冲突推高通胀预期。
价格走势：期货价格微涨，现货价格微跌。
风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

逻辑：中国废铜进口攀升，抵消精铜进口下滑。
基本面：废铜进口同比增加15%，精铜进口同比减少1%。
价格走势：国内库存去化，现货升水走高，期价可能继续攀升。
风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

逻辑：宏观扰动持续，出口与库存支撑铝价。
基本面：沪铝冲高回落，主力合约收跌0.95%。
价格走势：国内库存持续去化，但降幅放缓。
出口情况：6月未锻轧铝及铝材出口量增长显著。
风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。

六、附录：各板块日度数据监测

原油价格

期货价格：Brent、WTI、Dubai、SC等期货价格均上涨，TTF天然气价格微涨。
价差：Brent与WTI价差扩大，Dubai-Brent EFS价差显著扩大。
裂解价差：欧洲汽油裂解价差微跌，柴油裂解价差微涨。

LPG关键数据

价格：FEI与CP价格均上涨，FEI-MOPJ价差稳定。
运费：BLPG1、BLPG2、BLPG3运费均上涨。
基差：主力合约基差转弱，期货价格波动较大。

聚酯产业链

价格：PX、PTA、EG等价格小幅上涨，短纤、POY、DTY等利润微涨。
基差：PTA、MEG等基差走弱，短纤基差显著下跌。

烧碱

价格：32%液碱、50%液碱价格稳定，99%片碱价格微涨。
利润：氯碱利润亏损，氧化铝利润维持低位。
期货：SH01、SH05、SH09合约价格微涨，基差波动。

铜

价格：LME价格下跌，现货价格微涨。
库存：LME库存小幅减少，期货库存减少明显。
价差：精废价差扩大，进口溢价小幅上涨。

黄金

价格：上海期货价格微涨，COMEX价格微涨。
库存：COMEX库存小幅上涨，ETF波动率下降。

银

价格：上海期货价格微涨，现货价格微跌。
库存：COMEX库存小幅上涨，ETF波动率下降。

七、关键风险提示

地缘政治风险：中东局势、美伊冲突、霍尔木兹海峡通航情况。
宏观风险：美元波动、美联储政策、CPI与PPI数据变化。
供需矛盾：纯碱、玻璃等品种供需双弱，行业需进一步减产。
成本压力：天然气成本上涨，对化工品价格形成支撑。
政策影响：地产政策、氧化铝投产计划等对下游需求产生影响。

八、总结

当前市场整体受到中东地缘政治紧张局势影响，油价及相关产业链产品价格波动较大。原油、LPG等能源产品因供应中断风险上升而承压，而黄金、铜等受美元走弱及避险情绪支撑。聚酯产业链整体偏强，但PTA、玻璃等品种因需求疲软而承压。甲醇、纯碱、烧碱等化工品价格受成本和供需影响，存在较大波动空间。投资者需密切关注地缘局势、美联储政策及产业链供需变化，以应对市场不确定性。

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