20260513-中邮证券-银行业数据测算与政策点评_同业定存规模测算和整改影响_11页_615kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告主要分析了银行业在同业定期存款利率调整背景下的表现及影响，并提供了相应的投资建议和风险提示。整体投资评级为“强于大市”，维持不变。

主要观点

同业定期存款调整规模较大

• 上市银行同业定期存款预计达到14.48万亿元，其中：
  • 国有行约8.75万亿元
  • 股份行约3.75万亿元
  • 城商行约1.98万亿元
  • 农商行约0.01万亿元
• 全行业同业定期存款预计超过27.5万亿元，其中银行业同业定期存款约9.62万亿元，非银行业同业定期存款约17.92万亿元。

利率上限调整对银行的影响

• 降低负债成本：若同业定期存款利率上限控制在1.6%左右，上市银行负债成本预计降低约4.11BP，息差改善约3.85BP。
• 国有行受益显著：国有行同业定存利率平均降幅达92.75BP，有效改善负债成本4.75BP，改善息差4.35BP。
• 股份行和城商行受影响较大：分别对资产收益率形成1.06BP和0.31BP的拖累。
• 国有行和农商行影响较小：分别约为0.17BP和0.16BP。

对银行间市场的影响

• 中小行配债行为变化：预计中小行将增加对同业存单和高票息短债的配置，同时可能增配超长期利率债。
• 非银机构配债行为：非银同业存款约16.9万亿元，实际影响市场配置的潜在资金约13.8万亿元。
• 市场影响渐进式：同业定期存款调整对市场影响为渐进式，而非冲击式。

关键信息

投资建议

• 关注息差改善的银行：重庆银行、招商银行。
• 关注固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行。
• 关注资产质量改善的银行：平安银行。

风险提示

• 模型和经验测算判断误差
• 假设与实际偏离
• 宏观经济修复不及预期
• 外部事件超预期恶化
• 不良资产大面积暴露

数据测算与政策点评

同业定存规模测算

• 各类银行同业定期存款规模及占比清晰，国有行和股份行受影响较大。

利率上限调整影响

• 同业定期存款利率上限调整将有效降低银行负债成本，改善息差水平。

银行间市场影响

• 银行配债行为将发生变化，理财子和公募基金配置策略也会相应调整。

行业评级说明

• 强于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 中性：预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 弱于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下。

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