20180102-东北证券-煤炭开采_采掘行业动态报告_焦炭价格恐有回调风险_动煤价格短期维持高位_17页_1mb

报告摘要

煤炭行业总结报告

核心内容

本报告发布于2018年1月2日，主要分析了2017年12月煤炭行业市场动态、供需格局、库存情况、价格走势及运输状况，并提出了投资建议。

主要观点

焦炭价格有回调风险：
- 焦炭价格在山东地区经历八轮涨价后累计上涨750元/吨，但山西限产政策松动，部分焦化厂恢复生产，导致后期焦炭价格可能回调。
- 山东地区二级焦出厂含税价格达2300元/吨，准一级焦为2400元/吨。
- 大中型钢厂焦炭库存可用天数为14.5天，处于高位。
动力煤价格短期维持高位：
- 动力煤需求仍旺盛，陕西榆林多家煤矿价格上调10-20元/吨，内蒙古鄂尔多斯部分煤矿因运力受限价格小幅下调。
- 港口库存下降，秦皇岛港库存降至657万吨，六大发电集团库存同步下降至990.49万吨，可用天数为13天。
- 动力煤价格预计年前高位震荡，年后可能逐步下行。
供需格局：
- 钢厂开工率略有回升，全国高炉开工率为62.57%，周升0.42%。
- 焦化厂开工率方面，100万吨、100万吨-200万吨、200万吨以上焦化厂开工率分别升8.27%、7.07%、降1.38%。
- 电厂耗煤速度放缓，11月六大电企日均耗煤75.16万吨，环比下降1.33万吨。
库存情况：
- 焦煤补库需求旺盛，焦煤港口库存周增19.9万吨，焦化厂库存周升36.25万吨。
- 动力煤库存同步下降，曹妃甸港和秦皇岛港库存分别下降5.7万吨和14万吨。
价格走势：
- 焦煤价格稳定，焦炭价格持续上涨。
- 动力煤期货价格小幅下滑，贴水幅度扩大。
- 焦化副产品中尿素上涨，甲醇和煤焦油价格下降。
运输情况：
- 铁路周转稳定，港口吞吐量有所上升。
- 海外运价走低，CBCFI指数周跌98.65，BDI指数周跌64。

关键信息

行业数据

成分股数量：45只
总市值：11426亿元
流通市值：9284亿元
市盈率：27.94倍
市净率：1.59倍
成分股总营收：6694亿元
成分股总净利润：332亿元
成分股资产负债率：53.24%

股市回顾

煤炭板块周跌幅1.42%，位列中信一级板块第5名。
领涨公司：宝泰隆（+6.73%）、露天煤业（+6.03%）、西山煤电（+4.86%）。
领跌公司：安泰集团（-3.08%）、美锦能源（-2.96%）、陕西黑猫（-1.97%）。

投资建议

投资策略：焦炭价格可能回调，动力煤价格短期维持高位。
布局推荐：重点关注陕西黑猫、西山煤电、潞安环能、陕西煤业等公司。

行业动态

宏观政策：2018年全国能源工作会议强调化解煤电过剩产能，推进能源结构调整。
地方动态：
- 新疆铁路部门构建跨区域煤炭运输合作平台，签约运量增长31%。
- 陕煤集团入渝煤炭铁路运量突破500万吨，同比增运220.5%。
- 山西新增煤路港联合外运通道，有望降低运输成本。
- 山东关闭退出9处煤矿，退出产能1023万吨。
- 河北省超额完成煤炭产能退出目标，退出1125万吨。