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报告摘要

总结：市场指标与行业动态

核心内容

本报告涵盖了2015年10月26日韩国及全球主要市场的指标数据、基金流动情况、经济预测、交易数据以及重点公司分析。报告由三星证券的研究团队发布，主要分析者包括Stephen Lee、James Huh、Soomyung Kim、Gyun Jun、Sean Chang、Esther Yim、Jaewoo Kim等。

主要观点

全球市场指标

Dow Jones: 6,218（+0.4% 1天前，+2.1% 1周前）
Nasdaq: 5,032（+2.3% 1天前，+3.0% 1周前）
S&P 500: 2,075（+1.1% 1天前，+2.1% 1周前）
Nikkei 225: 18,947（+0.6% 1天前，+4.5% 1周前）
Hong Kong Hang Seng: 23,116（-0.2% 1天前，+0.2% 1周前）
Hong Kong H: 10,748（+0.1% 1天前，+0.6% 1周前）
UK FTSE 100: 6,444（+1.1% 1天前，+1.0% 1周前）
Germany DAX: 10,795（+2.9% 1天前，+6.8% 1周前）
France CAC 40: 4,924（+2.5% 1天前，+4.7% 1周前）

韩国市场指标

Kospi: 2,048（+0.4% 1天前，+0.9% 1周前）
Kospi 200: 250（+0.4% 1天前，+1.2% 1周前）
Kosdaq: 691（+1.3% 1天前，+0.9% 1周前）
Chemicals: 5,187（+0.5% 1天前，+1.6% 1周前）
Iron & Metal Products: 4,198（+0.9% 1天前，+0.9% 1周前）
Distribution: 539（+0.2% 1天前，-2.3% 1周前）
Food & Beverage: 5,445（+0.9% 1天前，-1.9% 1周前）
Transport Equipment: 1,872（+1.1% 1天前，+0.5% 1周前）
Transport & Storage: 2,041（+1.7% 1天前，+1.5% 1周前）
Electrical & Electronic Equip: 9,887（+0.6% 1天前，+1.8% 1周前）
Banks: 241（-1.1% 1天前，-0.1% 1周前）
Securities: 1,952（+0.2% 1天前，-0.9% 1周前）
Communication: 357（+1.5% 1天前，-1.5% 1周前）
Electricity & Gas: 1,526（+1.8% 1天前，+1.9% 1周前）

利率与汇率

3-month CD: 1.57%
3-year corporate bond: 1.99%
Call: 1.49%
KRW/USD: 1,127（-1.24% 1天前，-1.24% 1周前）
Yen/USD: 121（-0.67% 1天前，-0.67% 1周前）
Korea CDS Spread: 62 bps（-2 bps 1天前，-1 bps 1周前）

基金流动

Kospi:
- Foreign: 159（+112 1天前，-287 1周前）
- Domestic: 1（+163 1天前，+25 1周前）
- Retail: -162（-281 1天前，+237 1周前）
Kosdaq:
- Foreign: 33（+19 1天前，-9 1周前）
- Domestic: 7（-30 1天前，-73 1周前）
- Retail: -33（+12 1天前，+81 1周前）

经济预测

GDP growth (y-y): 2014: 3.3%, 2015E: 2.7%, 2016E: 3.1%
Unemployment rate: 2014: 3.5%, 2015E: 3.7%, 2016E: 3.4%
CPI growth (y-y): 2014: 1.3%, 2015E: 0.9%, 2016E: 1.8%
KRW/USD year-end rate: 2014: 1,099, 2015E: 1,200, 2016E: 1,250
3-year KTB yield: 2014: 2.1%, 2015E: 1.9%, 2016E: 2.3%

交易数据

KOSPI: 4.3万亿韩元（交易值），1,291.1万亿韩元（市值）
KOSDAQ: 3.8万亿韩元（交易值），195.3万亿韩元（市值）
Customer deposits: 207.0万亿韩元（截至Oct 23）
Long arbitrage balance: 2.2万亿韩元
Trading volume (mil shares): KOSPI: 459.9, KOSDAQ: 722.3

公司分析

保险行业（OVERWEIGHT）

基本面稳健，但部分公司因一揽子成本和损失比上升而表现不佳。
三星火灾海上保险 (000810): 3Q净利润为KRW370,000，目标价为KRW318,500。
东宝保险 (005830): 3Q净利润为KRW75,000，目标价为KRW67,100。
国民保险 (002550): 3Q净利润为KRW30,000，目标价为KRW26,500。
建议关注三星火灾海上保险，因其在长期保险领域的竞争优势。

韩国现代摩比斯 (012330)

3Q财报表现：营业利润为KRW670.2亿，略高于预期。
目标价调整：从KRW230,000上调至KRW260,000（+13.04%）。
核心观点：公司需要重新定义业务模式，关注核心零部件销售的恢复，以及通过并购提升竞争力。

起亚汽车 (000270)

3Q财报表现：销售为KRW13.1万亿，营业利润为KRW677.5亿，均高于预期。
目标价为KRW60,000（+12.1%）。
核心观点：受益于韩元疲软，国内销售强劲，同时计划在2017年推出两款SUV，以推动增长。

韩亚金融集团 (086790)

3Q净利润下降32.4%，但受益于NIM防御和信用成本下降。
目标价为KRW35,000（+22.8%）。
核心观点：尽管短期面临重组成本压力，但长期前景乐观，估值偏低。

关键信息

韩国经济展望：预计2016年经济将逐步恢复，主要由国内需求驱动。
货币趋势：韩元近期走强，但全球因素可能影响其持续升值。
基金流入：股票和债券基金连续第二周流入，其中ETF表现突出。
行业动态：保险、汽车、金融等行业的表现受到政策、汇率及市场环境影响。
公司动态：三星火灾海上保险、现代摩比斯、起亚汽车、韩亚金融集团等公司被重点推荐。

重要事件

三星集团企业日：11月4日至6日，地点：首尔
其他会议：
- Cosmax（董事长）：亚洲，11月2日至6日
- Samsung SDI：英国，11月16日至20日
- Samsung C&T（CFO）：美国，11月17日至18日
- NHN Entertainment：香港，11月23日至24日
- Mode Tour Network：英国，11月30日至12月4日

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