20171218-申万宏源-_2017_12_11-2017_12_15_家电周报_1-11月地产销售增速8_2018年继续看好子行业龙头公司_30页_1mb

家电行业2017年12月总结

核心内容

2017年12月，家电行业整体呈现出龙头公司业绩预期向好、小家电市场持续增长、原材料价格波动、品牌战略升级以及行业竞争加剧的态势。分析师看好2018年家电行业优质龙头公司的表现，尤其强调白电龙头在成本控制和提价策略下的利润提升潜力。同时，小家电领域在消费升级推动下表现亮眼，成为增长新引擎。

主要观点

• 白电市场：线上销售表现优于线下，空调、冰柜线上销量和销额增速显著，而冰箱、洗衣机线下销售疲软，线上市场整体增长。
• 小家电市场：压力锅线上销量增速高达85.3%，成为小家电增长的亮点，而电饭煲、电水壶线上销量下滑。
• 行业展望：2018年预计白电龙头公司业绩好于收入端，利润率提升带动ROE增长；小家电行业持续受益于消费升级。
• 竞争格局：美的厨电业务表现强劲，2017年预计营收达210亿元，市场占有率提升；老板电器、方太在高端市场占据主导地位，帅康则因战略失误、产品技术落后等原因逐渐掉队。
• 品牌战略：海尔、TCL、华帝等品牌在2017年通过产品创新、营销升级、国际化战略等方式提升品牌影响力，而夏普、海信等品牌在海外市场拓展和技术创新上也有所动作。
• 售后服务市场：随着家电市场成熟，售后服务成为竞争新战场，苏宁、京东、美的、海尔等企业纷纷布局，提升用户体验。
• 专利与技术竞争：家电企业围绕知识产权展开激烈竞争，海信与夏普、格力与美的、格力与奥克斯之间的专利战频发，显示出行业从渠道竞争转向创新竞争的趋势。

关键信息

1. 市场表现

• 整体市场：1-11月地产销售增速为8%，2018年预计家电龙头公司业绩表现强劲。
• 板块表现：本周申万家电板块指数上涨3.5%，高于沪深300指数跌幅0.6%。
• 个股表现：小天鹅A、华帝股份、美的集团领涨；聚隆科技、兆驰股份、银河电子领跌。

2. 原材料价格

• 铜价：国内铜价同比上涨17.64%，环比上涨2.20%。
• 铝价：同比上涨9.25%，环比上涨0.93%。
• 冷轧钢板：同比上涨5%。

3. 销售数据

4. 重点公司动态

• 美的集团：公布公开发行可转换公司债券申请获证监会受理。
• 格力电器：预计2018年业绩增长好于收入端，利润率提升。
• 小天鹅A：领涨家电板块，内销表现强劲。
• 华帝股份：领涨家电板块，推出“倾城时光”品牌发布会。
• 帅康电气：被日出东方收购，但市场表现不佳，品牌老化，产品缺乏技术亮点。
• 九阳股份：吸收合并子公司，高管终止减持计划。
• TCL集团：完成收购资产过户，品牌战略国际化。
• 创维数字：股东之间进行大宗交易，持股比例未变。
• 奥马电器：变更投资合伙企业，调整股权结构。
• 海信电器：成为2018年世界杯官方赞助商，与夏普展开专利战。

5. 品牌与营销

• 海尔：通过“真诚到永远”口号，推动品牌营销；洗衣机和空调实现技术突破，提升用户体验。
• TCL：发布品牌纪录片《行》，借助体育营销提升品牌影响力。
• 华帝：推出“智尚生活”理念，强调高端智慧厨房。
• 方太：发布智能油烟机，推动“无人驾驶”技术应用。
• 夏普：回归东证一部，强化品牌形象；推出8K电视，尝试与5G结合。
• 小米：通过明星代言，推动品牌营销转型，强化IP产品。

6. 售后服务市场

• 苏宁易购：布局家电售后服务，打造“苏宁帮客”平台，拥有5500家服务网点，5万工程师。
• 京东：推出家电清洗保养服务，抢占售后市场。
• 美的：推出“洗悦家”平台，专注家电清洗保养。
• 海尔：搭建“人人服务”平台，强化售后服务体系。
• 行业挑战：售后服务覆盖不足、专业性不足、成本高，成为行业痛点。

7. 专利与技术竞争

• 海信与夏普：因专利问题发生多次诉讼，涉及LED电视、背光控制等。
• 美的与库卡：通过收购库卡，实现智能装备与家电制造的协同效应。
• 格力与美的：围绕空调产品展开专利互诉，累计索赔金额达数亿元。
• 格力与奥克斯：格力起诉奥克斯侵犯专利，索赔1.1亿元。
• 行业趋势：专利战频发，知识产权成为竞争新高地，企业需加强自主研发与技术保护。

总结

2017年12月，家电行业在销售增长、品牌战略升级和技术创新方面表现出显著趋势。白电龙头公司预计在2018年业绩表现良好，小家电市场增长迅速，尤其是压力锅和电饭煲。美的厨电业务成为行业亮点，而帅康则因战略失误和产品技术落后逐渐掉队。品牌营销和售后服务成为企业竞争的新战场，海信、TCL、海尔等品牌通过多元化营销和国际化布局提升影响力。与此同时，专利战频发，知识产权成为行业竞争的重要手段。未来，家电行业将继续向高端化、智能化、国际化方向发展，龙头公司有望持续引领市场。