20140212-信达证券-家电_2013年大家电产销数据点评_12页_969kb

2013年大家电产销数据点评总结

核心内容概览

2013年大家电行业整体呈现复苏趋势，但增速呈现前高后低的特点，市场竞争格局相对稳定。各子行业表现各异，其中空调行业增长势头强劲，电冰箱和洗衣机增长较慢，液晶电视内销稳定而出口下滑。分析师王镁对2014年行业走势进行了展望，并推荐了具有增长潜力的企业。

主要观点

1. 空调行业：恢复性增长显著，变频空调表现突出

• 产销数据：2013年家用空调产量11002.3万台（YoY +10.21%），销量11132.9万台（YoY +6.8%），内销增长9.04%，出口增长4.08%。
• 变频空调：销量达3550.5万台，同比增长16.87%，内销和出口增速均高于行业平均水平。
• 行业趋势：空调行业复苏显著，受政策退出影响较小，2014年预计保持5%-10%的增长，变频空调比例将提升。

2. 电冰箱行业：弱复苏，市场趋于饱和

• 产销数据：2013年电冰箱产量7664.2万台（YoY +2%），销量7701.5万台（YoY +1.7%），内销增长0.6%，出口增长4.8%。
• 行业趋势：市场趋于饱和，增速放缓，但中高端产品比例将提升，2014年行业有望保持温和增长，品牌集中度可能提高。

3. 洗衣机行业：内销增长，出口受挫

• 产销数据：2013年洗衣机产量5705.8万台（YoY +2.24%），销量5594.6万台（YoY +0.49%），内销增长8.3%，出口下降12.54%。
• 行业趋势：行业处于去库存期，2014年将受益于新能效标准，变频洗衣机市场份额有望上升。

4. LCD电视行业：内销稳定，出口下滑

• 产销数据：2013年LCD电视产量10995.6万台（YoY +4.44%），销量10910.8万台（YoY +3.1%），内销增长9.08%，出口下降1.67%。
• 行业趋势：内销市场复苏，智能电视市场有望升温，预计2014年智能电视占比将超60%。2014年夏季受世界杯影响，内销增长预计维持在10%左右，但上半年可能因高基数而出现下滑。

关键信息

行业整体表现

• 复苏趋势：大家电行业2013年整体复苏，但增速呈现前高后低。
• 库存情况：2013年各大家电行业库存普遍上升，尤其是洗衣机行业库存增长显著。
• 政策影响：补贴政策退出对空调行业影响较小，但对液晶电视行业影响较大。

主要企业表现

投资建议

• 推荐企业：青岛海尔（600690）和海信科龙（000921），维持“增持”评级。
• 投资逻辑：推荐在节能化和智能化方面有优势的企业，具备增长确定性。

投资风险

• 宏观经济影响：家电需求受宏观经济影响较大，存在需求低迷风险。

2014年展望

• 空调行业：增长空间最大，预计保持5%-10%的增长，变频空调比例将提升。
• 电冰箱行业：市场饱和，增速放缓，但中高端转型加速，品牌集中度可能提高。
• 洗衣机行业：受益于新能效标准，变频洗衣机市场份额有望提升。
• 液晶电视行业：内销市场复苏，智能电视占比将超60%，世界杯年将带动夏季销售，但上半年可能因高基数出现下滑。

结构转型与市场趋势

• 行业转型：冰洗行业新置需求来自三四级市场和城镇化，更新需求来自行业转型升级，整体保持温和增长。
• 市场格局：空调行业由格力和美的主导，占比接近60%；电冰箱和洗衣机行业竞争格局相对分散。
• 智能趋势：智能电视市场在2014年将进一步升温，成为行业增长的重要驱动力。

分析师简介

• 王镁：北邮信息工程学士，中财经济学硕士，曾在中科院计算机网络中心任职，2011年加入信达证券。
• 研究覆盖：重点覆盖家电行业上市公司，包括格力电器、美的电器、青岛海尔、海信科龙等。

机构销售联系人

评级说明

风险提示

• 市场风险：证券市场存在盈利与亏损的双重风险，投资者需谨慎评估。
• 政策风险：补贴政策退出对部分行业（如液晶电视）影响较大。
• 信息风险：本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性，投资者需自行判断。