20211129-宝城期货-黑色金属周报_19页_3mb
报告摘要
黑色金属周报总结
核心内容概述
本报告由黑色金属研究团队发布，旨在分析当前钢材、铁矿石、焦炭和焦煤市场的运行情况及未来走势，提供投资参考。报告指出，市场整体处于供需双弱格局，但部分品种因政策预期、库存变化及成本因素有所反弹。需重点关注政策调整、限产情况及市场情绪对价格的影响。
主要观点与关键信息
1. 螺纹钢
- 核心观点：供需双弱格局未实质性转变，周产量环比增加1.67万吨，但同比减量高达24.4%，低供应利好延续，支撑钢价。
- 需求：周度表需延续回升，同比降幅低于产量降幅，钢价企稳走强刺激投机需求放量，终端采购有所回升。
- 风险提示：地产政策调整带来远月需求改善预期，但需关注政策落地情况。钢价承压，操作上建议谨慎。
2. 热轧卷板
- 核心观点：供需格局迎来变化，钢厂检修导致周产量环比下降10.36万吨，逼近前期低位，但钢厂利润高企，产量难以持续下降。
- 需求：周度表需环比下降9.17万吨，同比降幅高于产量，需求走弱。
- 风险提示：市场氛围回暖驱动价格企稳，但供应利好暂未兑现，需求走弱，建议单边操作暂时观望。
3. 铁矿石
- 核心观点：矿石弱势基本面仍未改善，钢厂全面复产暂未兑现，终端消耗疲弱，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗低位弱稳。
- 供应：全球19港铁矿石发运量回升，澳矿和巴西矿发运量增加，但非主流矿发运量仍低。
- 需求：钢厂日均铁水产量环比微降，进口矿日耗小幅回升，但整体需求疲软。
- 风险提示：钢厂利润高位下复产预期存在，但限产政策抑制需求，矿价高位承压，操作上关注反弹受阻后做空机会。
4. 焦炭
- 核心观点：焦、钢博弈加剧，焦企联合抵制继续降价，但部分钢厂开启第8轮提降，博弈进入关键期。
- 供应：焦炭日产环比增加0.55万吨，但整体仍处较低水平，焦化厂限产未放松。
- 需求：钢厂日均铁水产量环比下降，焦炭需求走弱。
- 风险提示：焦炭价格延续低位震荡，库存压力偏高，关注产业链限产情况。
5. 焦煤
- 核心观点：地产融资环境改善影响基本释放，市场回归基本面逻辑，但焦煤基本面依然偏差，洗煤厂开工维持低位。
- 供应：蒙煤进口恢复，洗煤厂开工率微升，但原煤库存大幅堆积。
- 需求：焦煤日耗小幅回升，但整体需求疲弱。
- 风险提示：焦煤价格低位反弹，但钢厂仍有压低焦炭价格意愿，后续仍有下行空间，建议暂时观望。
市场表现
1. 期货价格
| 品种 | 收盘价 | 周涨跌幅(%) | 周内最高 | 周内最低 | 周成交量 | 周量差 | 持仓量 | 周仓差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 螺纹钢(RB2201) | 4,104 | -2.38 | 4,535 | 4,100 | 11,476,141 | -4,564,344 | 1,738,317 | 718,219 |
| 热轧卷板 | 4,542 | 4.03 | 4,660 | 4,365 | 4,310,587 | -266,360 | 524,402 | 41,701 |
| 铁矿石 | 575.5 | 9.51 | 629.0 | 526.0 | 4,122,032 | 466,933 | 348,292 | -123,297 |
| 焦炭 | 2,857.0 | 3.46 | 3,080.0 | 2,747.5 | 91,134 | -28,487 | 17,031 | -3,695 |
| 焦煤 | 2,010.0 | 7.95 | 2,224.5 | 1,783.0 | 175,267 | -17,025 | 27,341 | -8,959 |
2. 现货价格
| 品种 | 当前值 | 上周末值 | 涨跌幅 | 月度变化 | 年度变化 | 同期变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 螺纹钢(HRB400,20mm) | 4,819 | 4,709 | 2.34% | -10.13% | 10.33% | 17.34% |
| 热轧卷板 | 4,780 | 4,620 | 3.46% | -10.15% | 3.91% | 15.18% |
| 铁矿石 | 629 | 576 | 9.20% | -19.05% | -42.03% | -28.93% |
| 唐山铁精粉 | 850 | 878 | -3.19% | -16.67% | -24.44% | -14.57% |
| 焦炭 | 2,910 | 3,110 | -6.43% | -32.48% | 14.12% | 26.52% |
| 焦煤 | 2,350 | 2,750 | -14.55% | -44.05% | 42.42% | 51.61% |
3. 期现价差
- 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤的期现价差均有不同程度的波动，显示期货价格与现货价格之间的关系变化。
钢材市场
1. 库存分析
- 螺纹钢：库存总量707.73万吨，环比下降45.98万吨，去化良好，但多为贸易商主动去库。
- 热轧卷板：库存总量330.82万吨，环比下降2.12万吨，厂库回升，社库下降，供需格局暂无变化。
2. 供应分析
- 钢厂高炉开工率69.66%，环比下降0.68%，同比下降16.67%；钢厂盈利率58.01%，环比上升15.15%，显示钢厂盈利情况有所改善。
- 电炉周产量下降，盈利比例上升，但整体仍处于低位。
3. 需求分析
- 螺纹钢周度表需318.15万吨，环比上升13.13万吨，同比降幅达19.9%。
- 热轧卷板周度表需294.04万吨，环比下降9.17万吨，同比降幅14.8%。
- 冷轧基本面弱稳，近期冷热价差下降，需求疲软。
铁矿石市场
1. 库存分析
- 港口库存：全国45港口进口铁矿库存15251.47万吨，环比上升145.28万吨，疏港量下降。
- 钢厂库存：样本钢厂进口铁矿石库存10604.68万吨，环比下降64.6万吨，库存消费比维持高位。
- 国内矿山库存：全国266座矿山企业精粉库存176.75万吨，环比上升42.23万吨，显示内矿供应受限，钢厂采购谨慎。
2. 供应分析
- 国内港口到货量回升，澳矿和巴西矿发运量增加，但非主流矿发运量仍低。
- 全球19港铁矿石发运量回升，但受限产政策影响，需求疲弱。
3. 需求分析
- 样本钢厂日均铁水产量201.67万吨，环比下降0.31万吨，进口矿日耗小幅回升，但整体需求疲软。
- 港口现货成交回升，但远期成交仍处低位，钢厂补库意愿不强。
焦炭、焦煤市场
1. 库存分析
- 焦炭：独立焦化厂库存152.73万吨，环比下降17.23万吨；钢厂库存679.57万吨，环比上升1.75万吨。
- 焦煤：样本矿山焦煤库存288.6万吨，环比上升20.77万吨；独立焦化厂库存1157.74万吨，环比下降64.06万吨；港口库存371万吨，环比下降50万吨。
2. 供应分析
- 独立焦化厂产能利用率67.97%，环比下降0.08%，日均产量49.34万吨，环比下降0.06万吨。
- 洗煤厂开工率70.09%，环比上升0.22%，但原煤库存大幅堆积，显示下游采购意愿不足。
3. 需求分析
- 焦炭需求进一步走弱，钢厂日均铁水产量环比下降，焦炭盈亏情况有所改善但仍未乐观。
- 焦煤需求小幅回升，但整体仍偏弱，煤价仍有下行空间。
风险提示
- 宏观经济超预期走弱：存在下行风险。
- 地产调控政策放松调整：存在上行风险。
- 钢厂限产政策放松：可能导致成材下行，原料上行。
- 新毒株影响加剧：存在下行风险。
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