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黑色金属周报总结

核心内容

本报告由黑色金属研究团队发布，分析了2021年11月8日当周黑色金属市场表现，涵盖螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭和焦煤等主要品种。报告从市场表现、供需格局、库存变化、价格走势及风险提示等方面展开分析，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

螺纹钢

• 市场表现：周度收盘价为4247元/吨，周跌幅达9.45%。
• 基本面：供需双弱格局延续，周产量环比下降2.16万吨，需求走弱，表需环比下降10.95万吨，同比减量高达34.5%。
• 趋势分析：短期钢价承压运行，主要受煤炭政策扰动和弱势需求影响，后续需关注政策变化和下游需求改善情况。

热轧卷板

• 市场表现：周度收盘价为4569元/吨，周跌幅为9.29%。
• 基本面：供需格局变化不大，周产量环比增加4.38万吨，但同比降幅为8.75%。北方钢厂限产趋严，影响供应。
• 趋势分析：短期价格走弱，但低供应格局延续，下游需求逐步恢复，未来基本面或向好。

铁矿石

• 市场表现：周度收盘价为560.5元/吨，周跌幅为14.56%。
• 基本面：需求疲弱，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，库存持续回升，供需矛盾未解。
• 趋势分析：矿价继续承压偏弱运行，但低矿价或冲击非主流矿生产，成本支撑带来下行阻力。

焦炭

• 市场表现：周度收盘价为3046元/吨，周跌幅为1.99%。
• 基本面：钢厂限产加严，焦炭需求走弱，焦炭日产环比下降0.84万吨。焦煤价格下降导致成本支撑坍塌。
• 趋势分析：焦炭期价维持低位运行，现货市场进入下行通道，建议观望，后续基差修复取决于焦煤供应回升。

焦煤

• 市场表现：周度收盘价为2390元/吨，周涨幅为0.48%。
• 基本面：焦煤基本面转弱，洗煤厂日产回升，但钢厂限产导致焦炭需求减弱，焦煤库存小幅回升。
• 趋势分析：焦煤期价维持低位运行，后续基差修复需关注焦煤供应回升幅度。

关键信息

市场表现

• 期货价格：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤主力合约均出现下跌，其中铁矿石跌幅最大（14.56%）。
• 现货价格：螺纹钢、热轧卷板、焦炭价格均大幅下跌，铁矿石价格跌幅相对较小，但整体仍处于弱势。
• 期现价差：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤期现价差均出现不同程度的下降，显示期货价格相对现货价格走弱。

库存分析

• 螺纹钢库存：库存总量为814.07万吨，环比下降4.44万吨，降幅收窄，市场对需求走弱担忧延续。
• 热轧卷板库存：库存总量为339.24万吨，环比下降2.15万吨，降幅不及预期。
• 铁矿石库存：港口、钢厂和矿山库存总量为28971.85万吨，环比增加552.86万吨，供需矛盾未缓解。
• 焦炭库存：独立焦化厂和钢厂库存均小幅回升，港口库存下降，整体呈现累库趋势。
• 焦煤库存：样本矿山、独立焦化厂和钢厂库存均有所回升，但整体仍处于低位。

供应分析

• 螺纹钢和热轧卷板：周产量变化不大，低供应格局延续，供应利好效应减弱。
• 铁矿石：全球发运量环比下降，澳矿和巴西矿到货量均减少，但其他矿种发运量回升。
• 焦炭：焦化厂产能利用率下降，日均产量减少，供应环比再降。
• 焦煤：洗煤厂产量回升，但焦煤需求因钢厂限产而减弱，库存回升。

需求分析

• 螺纹钢和热轧卷板：需求走弱，表需环比下降，终端成交改善有限。
• 冷轧：需求改善，周产量和表需均小幅上升。
• 铁矿石：需求疲弱，钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降。
• 焦炭和焦煤：需求受钢厂限产影响，焦炭需求明显减弱，焦煤需求亦有所下降。

风险提示

1. 宏观经济超预期走弱（下行风险）
2. 煤炭严厉调控政策延续（下行风险）
3. 钢厂限产政策放松（成材下行，原料上行风险）

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