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研究创造价值 - 黑色金属周报总结

核心内容

本报告分析了2021年10月25日黑色金属市场的整体表现，涵盖螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭和焦煤等主要品种。整体来看，黑色金属市场处于供需双弱格局，市场情绪偏空，但部分品种成本支撑显现，存在一定的下行阻力。

主要观点

螺纹钢

• 市场表现：期价走弱，周度跌幅达10.71%，库存降幅收窄，需求疲软。
• 供应情况：产量环比下降3.78万吨，处于低位。
• 需求情况：表需环比下降32.35万吨，终端采购缩量，需求不及预期。
• 结论：供需双弱格局延续，钢价承压，建议短期偏空操作，但期价已跌破电炉成本，下行空间受限。

热轧卷板

• 市场表现：期价下跌6.89%，库存去化放缓。
• 供应情况：产量持续下降，创年内新低。
• 需求情况：表需环比下降16.90万吨，但限电影响趋弱，下游恢复。
• 结论：供需格局有所改善，但需求疲弱，短期价格承压，后期有望偏强。

铁矿石

• 市场表现：期价下跌5.22%，现货价格走低。
• 供应情况：港口到货量下降，全球发运量略有回升，但澳矿发运减少。
• 需求情况：钢厂铁水产量下降，进口矿日耗下滑，库消比升至高位。
• 结论：供需矛盾未缓解，库存回升，矿价承压，但成本支撑显现，低位震荡为主。

焦炭

• 市场表现：期价下跌10.56%，库存小幅去化。
• 供应情况：焦化厂产能利用率下降，产量微增。
• 需求情况：钢厂铁水产量下降，焦炭需求疲软。
• 结论：供需双弱，但补库需求良好，不建议低位追空，可考虑回调逢低做多。

焦煤

• 市场表现：期价下跌19.04%，库存小幅上升。
• 供应情况：煤矿产能释放，洗煤厂产量回升，但供应仍受限。
• 需求情况：钢厂焦煤日耗小幅上升，但整体需求疲弱。
• 结论：供需矛盾仍存，库存处于绝对低位，后续补库需求良好，不建议低位追空，可考虑逢低做多。

关键信息

市场表现

• 螺纹钢：收盘价4900元/吨，周跌幅10.71%。
• 热轧卷板：收盘价5308元/吨，周跌幅6.89%。
• 铁矿石：收盘价689.5元/吨，周跌幅5.22%。
• 焦炭：收盘价3564元/吨，周跌幅10.56%。
• 焦煤：收盘价2875元/吨，周跌幅19.04%。

库存情况

• 螺纹钢：库存总量831.76万吨，环比降18.6万吨。
• 热轧卷板：库存总量344.27万吨，环比降9.62万吨。
• 铁矿石：库存总量28170.1万吨，环比增112.53万吨。
• 焦炭：独立焦化厂库存98.52万吨，钢厂库存737.2万吨。
• 焦煤：独立焦化厂库存1334.1万吨，钢厂库存890.01万吨。

供应情况

• 螺纹钢：周产量272.77万吨，环比减3.78万吨。
• 热轧卷板：周产量285.03万吨，环比减10.44万吨。
• 铁矿石：港口到货量2262.2万吨，环比减194万吨。
• 焦炭：焦化厂产能利用率74.85%，日均产量54.49万吨。
• 焦煤：洗煤厂开工率70.43%，日均产量58.95万吨。

需求情况

• 螺纹钢：周度表需291.37万吨，环比减32.35万吨。
• 热轧卷板：周度表需294.65万吨，环比减16.90万吨。
• 铁矿石：钢厂日均铁水产量214.58万吨，环比减1.64万吨。
• 焦炭：焦炭日均产量54.49万吨，环比减0.23万吨。
• 焦煤：焦煤日均消耗量145.09万吨，环比增0.23万吨。

风险提示

1. 宏观经济超预期走弱：存在下行风险。
2. 钢市需求旺季不旺：需求不及预期，存在下行风险。
3. 钢厂限产政策放松：可能引发成材下行，原料上行的风险。

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