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研究创造价值 - 黑色金属周报总结

核心内容概览

市场表现

• 螺纹钢：市场表现稳定，周产量大幅下降，库存持续去化，支撑钢价。但周度表需下降，假期和限产影响需求，预计后续需求仍会较好。
• 热轧卷板：供应减少，但需求走弱，库存累库，基本面有所转弱，价格易承压。
• 铁矿石：供需格局未变，终端需求疲软，但节前补库带来短期需求增量，矿价或低位震荡。
• 焦炭：供需矛盾未解，现货价格高位运行，但钢厂限产导致需求走弱，期价震荡偏弱。
• 焦煤：基差贴水，短期基本面偏好，期价向上修复，预计震荡运行。

主要观点

螺纹钢

• 供应：江苏能耗双控导致周产量环比减36.18万吨，同比减28.02%，供应持续收缩。
• 需求：周度表需环比下降17.74万吨，但假期临近下游补库需求，预计后续需求改善。
• 库存：库存总量环比减53.86万吨，去化良好。
• 操作建议：关注逢低做多机会。

热轧卷板

• 供应：周产量环比减7.92万吨，低供应格局延续。
• 需求：周度表需环比减18.05万吨，库存累库，需求走弱。
• 基本面：出口关税调整预期和下游行业受限拖累价格。
• 操作建议：基本面转弱，价格易承压。

铁矿石

• 供应：国内港口到货量环比下降，但四大矿商发运量回升。
• 需求：钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续下降，终端消耗未见改善。
• 库存：港口库存和钢厂库存环比上升，库存总量处于高位。
• 操作建议：矿价或低位震荡，关注节前补库和成本支撑。

焦炭

• 供应：焦企环保限产严格，日产维持低位，供应回升不及预期。
• 需求：钢厂限产加码，日均铁水产量下降，拖累焦炭需求。
• 库存：产业链各环节焦炭库存回升，首次出现明显累库。
• 操作建议：期价震荡偏弱，关注降价能否落地和限产政策变化。

焦煤

• 供应：洗煤厂开工率小幅回升，但产量仍处低位，优质主焦煤供应偏紧。
• 需求：焦化厂日耗和钢厂日耗环比小幅变化，整体需求偏弱。
• 库存：焦煤库存小幅回升，但整体仍处低位。
• 操作建议：短期震荡运行，关注蒙煤情况。

关键信息

期货价格

现货价格

期现价差

• 螺纹钢：01/05合约期现价差图显示价格走势。
• 热轧卷板：01/05合约期现价差图显示价格走势。
• 铁矿石：01/05合约期现价差图显示价格走势。
• 焦炭：01/05合约期现价差图显示价格走势。
• 焦煤：01/05合约期现价差图显示价格走势。

风险提示

1. 宏观经济数据走弱：存在下行风险。
2. 能耗双控趋严：可能导致成材上行，原料下行。
3. 钢市需求旺季不旺：存在下行风险。
4. 钢厂限产政策放松：可能导致成材下行，原料上行。

市场表现分析

• 库存：螺纹钢库存持续去化，热轧卷板库存回升。
• 供应：螺纹钢和热卷产量持续下降，焦炭和焦煤供应受限。
• 需求：螺纹钢和热卷需求走弱，但假期临近下游补库需求。
• 贸易商成交量：螺纹钢成交量环比上升，显示投机需求增加。

市场展望

• 螺纹钢：低供应格局延续，价格仍有支撑，关注逢低做多。
• 热轧卷板：供应减少，但需求疲软，价格承压。
• 铁矿石：供需格局未变，价格低位震荡，关注补库和成本支撑。
• 焦炭：供需矛盾未解，价格震荡偏弱，关注降价和限产政策变化。
• 焦煤：供应偏紧，价格震荡运行，关注蒙煤情况。

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