20210606-开源证券-食品饮料行业周报_能量饮料赛道优质_三孩政策提升奶粉预期_10页_1mb

报告摘要

食品饮料行业总结

核心内容

2021年6月6日发布的食品饮料行业报告指出，该行业整体表现优于大盘，其中酒类表现尤为突出。报告重点分析了能量饮料和奶粉行业的前景，并推荐了部分重点公司。

主要观点

能量饮料赛道优质：行业增长迅速，竞争格局稳固，红牛占据高端市场，东鹏饮料在中端市场快速崛起。东鹏饮料通过差异化包装、高性价比产品和下沉渠道策略成功抢占市场份额。
三孩政策提升奶粉预期：尽管婴配粉销量自2019年起下降，预计2025年将降至76.5万吨，但三孩政策有望支撑出生率，提升奶粉行业景气度。国产品牌在政策支持、消费者接受度提升及母婴渠道发展下具备较大增长潜力。
白酒行业持续复苏：5月全国白酒批价指数上涨7.09%，名酒价格指数上涨8.92%，显示行业整体向好。京东618预售数据显示白酒订单量大幅增长，市场信心恢复。
重点公司推荐：贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业被推荐为投资组合，其中贵州茅台直销渠道表现超预期，五粮液通过营销改革推动批价上涨，中炬高新持续推进战略优化，海天味业动销良好。

关键信息

市场表现

食品饮料指数：5月31日-6月4日涨幅为1.5%，排名第四，跑赢沪深300约2.3个百分点。
子行业表现：葡萄酒（12.8%）、黄酒（10.8%）、白酒（2.5%）涨幅较大，东鹏饮料、皇台酒业、舍得酒业涨幅领先，好想你、天味食品、安井食品跌幅居前。

上游数据

奶价上涨：6月1日GDT全脂奶粉中标价同比上涨47.12%，生鲜乳价格同比上涨19.7%。
猪价下行：5月28日猪肉价格同比下降29.3%，生猪存栏量同比上升29.5%，预计猪价仍处下行趋势。
大麦与豆类价格波动：4月进口大麦价格同比上涨13.0%，数量同比上涨173.8%。6月4日大豆现货价同比上涨29.5%，豆粕平均价同比上涨13.0%。
白糖价格：6月4日柳糖价格上涨2.7%，白砂糖零售价微降1.1%，长期看白糖价格可能高位震荡。

酒业动态

白酒批价上涨：5月全国白酒批价指数上涨7.09%，名酒价格指数上涨8.92%，地方酒价格指数上涨4.36%。
企业调价：洋河梦之蓝M6+、酒鬼酒（传承）、口子窖等品牌均进行了价格调整。
京东618预售数据：白酒预售订单量同比增长144%，威士忌增长11倍，葡萄酒增长157%，啤酒、洋酒、黄酒/养生酒预售增长显著。

风险提示

宏观经济下行风险
食品安全风险
原料价格波动风险
消费需求复苏低于预期

公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）
贵州茅台	买入	2251.5	42.8	48.56	54.73	52.6	46.4	41.1
五粮液	买入	315.3	6.2	7.15	8.47	50.9	44.1	37.2
洋河股份	增持	230.0	5.2	6.16	7.37	44.2	37.3	31.2
山西汾酒	买入	479.2	5.47	7.17	9.36	87.6	66.8	51.2
伊利股份	买入	39.6	1.38	1.59	1.89	28.7	24.9	20.9
海天味业	买入	137.4	2.33	2.85	3.4	59.0	48.2	40.4

重要事件备忘录

6月9日：贵州茅台召开股东大会。
5月24日：金徽酒相关报告发布，关注其发展机遇。

结构与逻辑

行业趋势：整体行业表现优于大盘，酒类表现突出。
细分领域：能量饮料与奶粉行业前景较好。
公司动态：部分企业调价，京东预售数据亮眼。
投资建议：推荐贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业。
风险提示：宏观经济、食品安全、原料价格及消费复苏风险。

总结

食品饮料行业在2021年6月表现优于大盘，其中酒类尤其是白酒和葡萄酒表现强劲。能量饮料行业因竞争格局稳固及高增长潜力受到关注，东鹏饮料作为新兴品牌崛起。三孩政策对奶粉行业带来利好，尽管婴配粉销量下降，但长期增长空间依然存在。重点推荐贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业，同时提醒关注宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费复苏不及预期等风险。

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