食品饮料行业深度报告：能量饮料赛道优质，龙头冉冉升起-20210325-开源证券-22页_919kb

食品饮料行业分析与东鹏饮料总结

核心内容

食品饮料行业在2021年仍维持积极态势，尤其在能量饮料领域表现突出。随着消费者对健康与功能需求的提升，能量饮料成为增长最快的细分品类，年均复合增长率超过15%。行业格局逐渐集中，红牛、东鹏特饮等品牌占据主导地位，但竞争格局也在发生变化，为二线品牌提供了发展机遇。

主要观点

• 行业趋势：饮料市场趋于饱和，但能量饮料仍保持快速增长，功能化、健康化趋势显著。
• 市场格局：能量饮料市场集中度高，前五大品牌占据90%以上市场份额，红牛因商标纠纷导致市场地位有所动摇。
• 东鹏饮料表现：作为国内第二大能量饮料品牌，东鹏饮料凭借差异化定位和全国化战略快速成长，成为行业关注焦点。
• 增长动力：通过产品创新、精准营销、渠道下沉等方式，东鹏饮料有效拓展市场，特别是中西部地区的增长潜力巨大。
• 投资建议：能量饮料赛道优质，东鹏饮料作为中端市场代表，具有良好的成长性和盈利能力，是值得重点关注的标的。

关键信息

行业概况

• 市场规模：2014-2019年，国内饮料市场规模复合增长约4.5%，但能量饮料增速最快，年均复合增长率达15%。
• 市场渗透：2019年能量饮料销售额达427.75亿元，占饮料市场总销售额的7.9%。
• 消费趋势：国内能量饮料人均消费量仅为欧美国家的10%-20%，仍有较大增长空间。
• 竞争格局：CR5约为92%，红牛市场份额下降，东鹏饮料等品牌迎来发展机遇。

东鹏饮料分析

• 品牌定位：主打性价比产品，以“累了困了，喝东鹏特饮”、“年轻就要醒着拼”等广告语深入人心。
• 产品矩阵：以能量饮料为核心，延伸至由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等，其中能量饮料贡献超过95%的收入。
• 市场布局：从华南起步，逐步向全国扩张，2019年市场收入占比中，广东地区占60.12%，华中、华东、广西等地区增长显著。
• 财务表现：2017-2019年营收年均复合增速13.96%，归母净利润年均复合增速24.43%，盈利能力稳步提升。
• 产能扩张：IPO募集资金14.9亿元，主要用于广州和重庆生产基地建设，优化全国产能布局，提升产能利用率。

全国化策略

• 区域拓展：东鹏饮料的全国化布局分为三个阶段，从华南向中西部及北方推进。
• 渠道策略：采用精耕模式，配备专业销售人员，覆盖近120万家终端门店。
• 营销创新：通过二维码营销、一元乐享等活动增强消费者互动，提高品牌忠诚度和市场渗透率。

风险提示

• 新品拓展风险：能量饮料企业多采用大单品模式，新品拓展存在失败风险。
• 红牛纠纷风险：红牛商标纠纷尚未完全解决，可能对市场格局产生不确定性影响。

投资建议

• 投资评级：看好（维持），认为能量饮料赛道优质，东鹏饮料作为中端市场代表，具有良好的成长性和盈利能力。
• 受益标的：东鹏饮料（拟上市）是当前能量饮料行业中最具潜力的标的之一。

总结

东鹏饮料凭借差异化的产品定位、全国化市场策略及精准营销，成功在能量饮料市场占据第二的位置。随着红牛商标纠纷带来的市场机会，东鹏有望进一步扩大市场份额，尤其在中西部市场具有较大的增长潜力。其全国化扩张和产能建设将为其提供更强的市场支撑和盈利能力保障。然而，行业竞争激烈，新品拓展风险和红牛纠纷带来的不确定性仍是需要关注的风险因素。