20240624-天风证券-债市观察_资金边际趋紧_权益波动_利率先下后上_9页_1mb

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报告核心内容总结：

本报告分析了当周中国债券市场（债市）及国际市场的最新动态。

• 国内债市动态（“债市观察”、“二级市场”、“流动性观察”）：

  • 市场表现：本周资金面边际趋紧。资金利率在周一高开后震荡下行，因央行MLF缩量续作、经济活力待改善、权益市场波动等因素影响；随后央行加大OMO（公开市场操作）、国债“随卖”提振市场情绪，利率先下后上；周三尽管央行官员认重利率风险，但资金投放情绪良好，利率震荡下行；周四OMO缩量导致资金趋紧，利率上行；周五央行虽继续逆回购但资金进一步趋紧，利率震荡上行，尾盘因权益市场抛售和资金面略微转松而小幅回落。全周看，10年期国债收益率持平于2.26%，10年国开债收益率上行1个基点（BP）至2.34%。期限利差方面，1年与10年期国债利差持平67个基点，国开债利差扩大3个基点至57个基点。
  • 流动性：央行公开市场净投放3900亿元，逆回购投放出现明显缩量（从40亿到100亿，之后过节再投放200亿），提示资金边际趋紧。
  • 一级市场：下周（6月24日）计划净融资额最大的是地方债，净融资额预计可达38784亿元，同时有国债、政策银行债和农业发展银行债等发行/续发计划。

• 海外市场动态（“海外观察”）：

  • 主要央行债券收益率：本周美元指数上涨至105.83点，人民币中间价亦有所上行。美国、德国、日本、英国、法国等国的10年期国债收益率总体下行，显示全球避险情绪或美联储降息预期有所升温。具体看，10年期美债收益率下行至4.25%。

• 风险提示与免责声明：本报告仅为市场监控。