20231115-开源证券-亚钾国际-000893.SZ-公司信息更新报告_Q3业绩符合预期_单日钾肥产量再破纪录_4页_720kb

报告摘要

公司评级：亚钾国际（000893SZ）2023年11月15日投资评级为“买入”，维持不变。
业绩表现：
- Q3业绩符合预期，前三季度营收同比增1981%，归母净利润同比下降34.54%。
- 2023年Q3净利润环比进一步下降26.98%，主要受钾肥价格环比下跌及需求偏弱影响。
- 2025年盈利预测显示，归母净利润预计达222.2亿元，对应当前股价PE为118倍。
市场动态：
- 2023年Q3氯化钾价格环比下跌，公司钾肥销量也环比下降，导致盈利能力短期承压。
- 2023年10月公司单日钾肥产量达9.116万吨，创造历史纪录，显示产能持续扩张。
- 2023年10月钾肥价格环比回升，预计Q4将迎来量价齐升。
风险提示
- 政策变化、项目建设风险、钾肥价格波动。
财务摘要：
- 2023E毛利率为59.95%，净利率34.09%，ROE为134%。
- 2023-2025年收入预计CAGR达29.7%，净利润预计CAGR为25.4%。
估值：当前股价对应2023-2025年PE区间为168-118倍，估值持续下降。
法律声明：本报告含风险提示，适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

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