20260703-华泰期货-聚烯烃日报_下游整体开工延续下跌_13页_2mb

聚烯烃市场周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了本周聚烯烃市场的主要价格走势、供需变化、生产利润、进出口利润及下游需求情况，结合市场动态与图表数据，对L和PP等主要品种进行了综合评估。

主要观点

价格与基差

• L主力合约收盘价为6798元/吨，较前一周下跌15元。
• PP主力合约收盘价为7127元/吨，较前一周下跌69元。
• LL华北现货为7050元/吨，下跌50元；LL华东现货为7200元/吨，下跌80元。
• PP华东现货为7900元/吨，下跌50元。
• LL华北基差为252元/吨，下跌35元；LL华东基差为402元/吨，下跌65元；PP华东基差为773元/吨，上涨19元。

上游供应

• PE开工率为78.0%，较前一周下降1.1%。
• PP开工率为65.1%，与前一周持平。
• 上游供应端整体维持缓慢回归态势，部分企业计划重启或检修，供应增量预期持续。

生产利润

• PE油制生产利润为305.0元/吨，上涨149.5元。
• PP油制生产利润为735.0元/吨，上涨149.5元。
• PDH制PP生产利润为652.7元/吨，下跌34.7元。

进出口利润

• LL进口利润为424.7元/吨，上涨214.9元。
• PP进口利润为-295.1元/吨，上涨42.5元。
• **PP出口利润（东南亚）**为65.0美元/吨，下跌20.2元。

下游需求与利润

下游开工率

• PE下游农膜开工率为10.4%，上涨0.4%。
• PE下游包装膜开工率为45.4%，下跌1.1%。
• PP下游塑编开工率为41.2%，下跌0.2%。
• PP下游BOPP膜开工率为46.2%，下跌0.2%。
• PP下游注塑开工率未明确数据，但整体需求处于淡季，采购意愿偏弱。

下游利润

• 塑编生产毛利及BOPP膜生产毛利数据未明确，但整体需求疲软，对价格形成拖累。

市场分析

PE市场

• 供应端：PE开工率缓慢回升，部分企业计划重启，供应增量预期持续。
• 需求端：农膜与包装膜开工率均处于淡季水平，需求支撑有限，价格承压。
• 价格走势：PE整体供需偏弱，当前价格处于低位，需关注下游按需补库节奏对价格的支撑。

PP市场

• 供应端：油制与PDH制利润修复，开工率回升预期增强，但短期回升速度有限。
• 需求端：塑编与BOPP膜开工率均处于淡季，采购谨慎，价格承压。
• 价格走势：PP在供增需弱格局下上行驱动不足，短期价格仍以震荡为主。

交易策略建议

单边策略

• L/PP：建议谨慎逢高做空套保。

跨期策略

• LL09-01：逢高反套。
• PP09-01：逢高反套。

跨品种策略

• 无：暂不建议跨品种操作。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊谈判进展及油价波动。
• 成本端风险：丙烷价格波动对成本支撑的影响。
• 供应回归速度：上游装置检修恢复情况。
• 下游补库节奏：下游需求变化对价格的影响。

图表与数据来源

• 图表1-4：展示L、PP主力合约及基差走势，数据来源：同花顺、钢联、华泰期货研究院。
• 图表5-10：反映PE、PP生产利润、产能利用率及库存变化，数据来源：钢联、卓创、隆众、华泰期货研究院。
• 图表11-34：涵盖聚烯烃非标价差、下游开工率及利润情况，数据来源：钢联、华泰期货研究院。
• 图表35-46：展示PE、PP各环节库存数据，数据来源：卓创、隆众、华泰期货研究院。

报告发布信息

• 本期分析研究员：

  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

• 联系人：

  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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