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印尼政策扰动 难改供需双弱

核心内容概述

本文档主要分析了2026年印尼煤炭政策对国内焦煤和焦炭市场的影响，以及国内焦煤和焦炭供需情况。结合宏观经济、煤炭供应、竞拍情况、下游库存和成材市场表现，总结了当前市场的主要趋势与操作建议。

主要观点与关键信息

一、宏观经济背景

• 全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标，其中多个经济大省设定在5%以上。
• 上海市提出2026年GDP增长目标为5%左右。

二、印尼煤炭政策扰动

• 印尼煤炭RKAB审批引发市场对供给减量的担忧，煤矿提交的生产计划与政府批示结果差距较大。
• 部分矿商暂停出口交易，但远期报盘未受影响。
• 2025年中国进口印尼煤炭累计2.11亿吨，占我国进口煤炭总量的43.06%，占煤炭供应的3.98%。
• 印尼煤炭进口对我国煤炭供应影响较小，但对动力煤影响大于焦煤。
• 印尼政府可能将2026年煤炭生产配额削减至6亿吨，同比减少3.17亿吨，需关注实际配额执行情况。

三、国内焦煤供需情况

• 供应方面：上周523家炼焦煤矿山开工率86.67%，周环比下降2.46个百分点；原煤日均产量192.53万吨/天，周环比下降2.67%。
• 进口方面：蒙煤进口保持高位，国产煤产量环比下降。
• 春节减产影响：春节放假减产逐步开启，预计影响原煤产量约1868万吨。
• 库存情况：247家钢厂焦煤库存824.2万吨，周环比增加1.21%；270家独立焦化厂焦煤库存1302.39万吨，周环比增加5.47%。

四、焦煤竞拍情况

• 上周焦煤挂牌量为158.78万吨，周环比增加2.82%。
• 竞拍成交率为78.56%，周环比增加8.34个百分点。

五、焦炭生产与库存

• 上周247家钢厂焦炭日均产量47.24万吨/天，周环比增加0.49%。
• 270家独立焦化厂焦炭日均产量63.14万吨/天，周环比增加0.48%。
• 独立焦化厂吨焦利润为-10.0元/吨，周环比增加45.0元/吨。
• 247家钢厂焦炭库存692.38万吨，周环比增加2.09%；270家独立焦化厂焦炭库存82.74万吨，周环比下降1.96%。

六、成材市场表现

• 钢材产量：五大品种钢材当周产量819.9万吨，周环比下降0.40%。
• 钢材消费：五大品种钢材表观消费760.66万吨，周环比下降5.12%。
• 钢材库存：五大品种钢材库存为1337.75万吨，周环比增加4.63%。
• 复苏预期：春节假期后，钢厂将逐步复工复产，铁水产量预计回升。
• 现货消费：处于淡季，冬储氛围偏淡，整体表现疲软。

七、操作建议

• 双焦市场预计短期宽幅震荡运行。
• 后期需关注春节煤矿的开工率，以及印尼煤炭实际生产配额的执行情况。

总结

印尼煤炭政策扰动对国内焦煤和焦炭市场短期影响显著，但难以改变供需双弱的基本面。国内焦煤供应环比下降，库存逐步回升，竞拍成交率改善。成材市场方面，钢材产量和消费均出现下滑，库存增加，市场复苏力度偏弱。短期内双焦价格预计震荡运行，建议投资者密切关注政策变化与开工率情况。