20230906-宏源期货-印尼事件短期扰动_难阻供需过剩_16页_10mb

宏源公司镍市场分析总结

策略建议：逢高沽空。
价格区间：

• 沪镍：155000-190000元/吨
• 伦镍：19000-22000美元/吨

核心逻辑

1. 需求端：

   • 不锈钢产量难大幅增长，终端新能源需求虽较强但对三元材料拉动有限；军用合金稳定，民用合金与电镀需求低迷，对高价镍料抵触。
   • 纯镍需求增速不及供给，镍市结构过剩转为全面过剩。

2. 供给端：

   • 印尼RKAB事件导致镍矿短缺与囤货，推升原料价格；电积镍产能逐步落地，镍产量持续增长。
   • 同时印尼MHP与高冰镍产量增加，但硫酸镍价格下行及亏损压力抑制部分环节投资。

近期动态

• 市场回顾：8月镍价先跌后涨，印尼事件扰动成主要驱动。
• 供需矛盾缓解：产能扩张与进口补充逐步缓解前期短缺，但库存仍较低。

行情展望

预计镍价受基本面拖累震荡下行；印尼政策及新能源需求超预期为风险点。

风险提示

1. 新能源汽车销量超预期增长。
2. 印尼RKAB事件未能解决，导致资源供给受阻。