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中东局势缓和，印尼发运扰动 —— 镍及不锈钢市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月27日镍及不锈钢市场的最新动态，重点围绕印尼政策变化、中东局势缓和、镍价走势以及不锈钢供需变化等方面展开。报告指出，镍市场处于政策面与基本面博弈状态，不锈钢市场则受国内外政策及供需影响，整体维持震荡格局。

镍品种市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约：开于133360元/吨，收于132850元/吨，变化幅度0.09%。
• 成交量：205300手（-51220手）。
• 持仓量：205718手（-2794手）。

走势分析

• 政策面：印尼中期配额调整及国有化出口政策仍存不确定性，海关对出口矿物中稀土含量的强制检测导致部分船运受阻。印尼总统府已表态了解出口中断情况，称在无细则前不应阻碍出口，部分船只已获准发运。
• 基本面：供应端受HPM新政及硫磺供应紧张影响，高冰镍及MHP流通偏紧，冶炼成本支撑增强；需求端不锈钢进入传统消费淡季，终端刚需疲软，新能源汽车产销虽符合预期，但处于消费淡季，三元正极材料产量环比下降2%。
• 库存情况：国内镍期货库存有所消化，但显性库存仍处历史高位；LME镍库存维持稳定。

现货市场

• 进口量：6月中国精炼镍进口量25690.653吨，环比下跌14.71%。
• 升水情况：金川镍升水变化-250元/吨至1200元/吨，进口镍升水变化-150元/吨至-200元/吨，镍豆升水为50元/吨。
• 仓单变化：沪镍仓单量为99596吨（-187吨），LME镍注册仓单保持不变。

矿价情况

• 印尼内贸矿：Ni:1.6%腐泥土矿基准价报66.64美元/湿吨，实际成交价在70.64美元/湿吨附近。
• 菲律宾镍矿：CIF报价持稳于47美元/湿吨。

宏观因素

• 中东局势：局势显著降温，伊朗表示愿停止军事行动，若美国停止空袭则可配合。海峡通行仍是焦点，硫磺价格回落，减弱对镍价的成本支撑。
• 美元走势：美元高位震荡对镍价形成压制。

不锈钢品种市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约：开于14770元/吨，收于14690元/吨，成交量140267手（-50508手），持仓量97737手（-4171手）。

走势分析

• 基本面：供给端钢厂排产计划环比增加2.4%，同比增加12.12%，供给略有增长；需求端房地产施工、新开工、竣工面积均呈下降趋势，传统领域补库动力不足，需求仍以刚需为主。
• 进口情况：6月中国不锈钢材进口量12.02万吨，环比增加31.92%，同比增加9.81%。
• 现货价格：无锡与佛山市场不锈钢价格均为15050元/吨，304/2B升贴水为310至710元/吨。
• 高镍生铁价格：SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价为1127.5元/镍点。

生产利润

• 304不锈钢生产利润率：图13显示主流生产利润率处于一定水平，但未出现明显上升趋势。

库存情况

• 不锈钢总库存：图14显示库存水平较高，但未出现大幅波动。

市场策略

镍品种

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：均无明确建议。
• 主要驱动因素：印尼政策及中东局势，需密切关注RKAB中期配额调整、海关检测政策、美联储利率决策等。

不锈钢品种

• 单边策略：中性。
• 跨期/跨品种/期现/期权策略：均无明确建议。
• 主要驱动因素：国内政策、房地产政策及印尼政策变动，短期仍将跟随镍价走势。

风险提示

• 国内经济政策变动
• 印尼政策变动
• 美国总统表态反复

图表说明

本报告附有14张图表，涵盖LME与沪镍收盘价、现货价格、进口盈亏、仓单变化、镍矿及镍铁价格、不锈钢卷价格、生产利润率及库存等关键指标，数据来源为SMM及华泰期货研究院。

报告撰写团队

• 封帆
  从业资格号：F03139777
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• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
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