> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势缓和，印尼发运扰动 —— 镍及不锈钢市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月27日镍及不锈钢市场的最新动态，重点围绕**印尼政策变化**、**中东局势缓和**、**镍价走势**以及**不锈钢供需变化**等方面展开。报告指出，镍市场处于政策面与基本面博弈状态，不锈钢市场则受国内外政策及供需影响，整体维持震荡格局。 --- ## 镍品种市场分析 ### 市场数据 - **沪镍主力合约**：开于133360元/吨，收于132850元/吨，变化幅度0.09%。 - **成交量**：205300手（-51220手）。 - **持仓量**：205718手（-2794手）。 ### 走势分析 - **政策面**：印尼中期配额调整及国有化出口政策仍存不确定性，海关对出口矿物中稀土含量的强制检测导致部分船运受阻。印尼总统府已表态了解出口中断情况，称在无细则前不应阻碍出口，部分船只已获准发运。 - **基本面**：供应端受HPM新政及硫磺供应紧张影响，高冰镍及MHP流通偏紧，冶炼成本支撑增强；需求端不锈钢进入传统消费淡季，终端刚需疲软，新能源汽车产销虽符合预期，但处于消费淡季，三元正极材料产量环比下降2%。 - **库存情况**：国内镍期货库存有所消化，但显性库存仍处历史高位；LME镍库存维持稳定。 ### 现货市场 - **进口量**：6月中国精炼镍进口量25690.653吨，环比下跌14.71%。 - **升水情况**：金川镍升水变化-250元/吨至1200元/吨，进口镍升水变化-150元/吨至-200元/吨，镍豆升水为50元/吨。 - **仓单变化**：沪镍仓单量为99596吨（-187吨），LME镍注册仓单保持不变。 ### 矿价情况 - **印尼内贸矿**：Ni:1.6%腐泥土矿基准价报66.64美元/湿吨，实际成交价在70.64美元/湿吨附近。 - **菲律宾镍矿**：CIF报价持稳于47美元/湿吨。 ### 宏观因素 - **中东局势**：局势显著降温，伊朗表示愿停止军事行动，若美国停止空袭则可配合。海峡通行仍是焦点，硫磺价格回落，减弱对镍价的成本支撑。 - **美元走势**：美元高位震荡对镍价形成压制。 --- ## 不锈钢品种市场分析 ### 市场数据 - **不锈钢主力合约**：开于14770元/吨，收于14690元/吨，成交量140267手（-50508手），持仓量97737手（-4171手）。 ### 走势分析 - **基本面**：供给端钢厂排产计划环比增加2.4%，同比增加12.12%，供给略有增长；需求端房地产施工、新开工、竣工面积均呈下降趋势，传统领域补库动力不足，需求仍以刚需为主。 - **进口情况**：6月中国不锈钢材进口量12.02万吨，环比增加31.92%，同比增加9.81%。 - **现货价格**：无锡与佛山市场不锈钢价格均为15050元/吨，304/2B升贴水为310至710元/吨。 - **高镍生铁价格**：SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价为1127.5元/镍点。 ### 生产利润 - **304不锈钢生产利润率**：图13显示主流生产利润率处于一定水平，但未出现明显上升趋势。 ### 库存情况 - **不锈钢总库存**：图14显示库存水平较高，但未出现大幅波动。 --- ## 市场策略 ### 镍品种 - **单边策略**：区间操作为主。 - **跨期/跨品种/期现/期权策略**：均无明确建议。 - **主要驱动因素**：印尼政策及中东局势，需密切关注RKAB中期配额调整、海关检测政策、美联储利率决策等。 ### 不锈钢品种 - **单边策略**：中性。 - **跨期/跨品种/期现/期权策略**：均无明确建议。 - **主要驱动因素**：国内政策、房地产政策及印尼政策变动，短期仍将跟随镍价走势。 --- ## 风险提示 - **国内经济政策变动** - **印尼政策变动** - **美国总统表态反复** --- ## 图表说明 本报告附有14张图表，涵盖LME与沪镍收盘价、现货价格、进口盈亏、仓单变化、镍矿及镍铁价格、不锈钢卷价格、生产利润率及库存等关键指标，数据来源为SMM及华泰期货研究院。 --- ## 报告撰写团队 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 --- ## 联系方式 - **蔺一杭** 从业资格号：F03149704 联系电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。