20170820-安信证券-环保及公用事业周报_继续看好环保估值修复叠加雄安主题行情_首推大生态龙头_16页_819kb

环保及公用事业周报总结（2017.8.13-2017.8.20）

核心内容

环保板块

• 估值修复与雄安主题行情：继续看好环保板块的估值修复与雄安新区主题行情，推荐大生态龙头公司，如启迪桑德、碧水源、葛洲坝、铁汉生态等。
• 大生态领域机遇：环保企业正从传统的环境服务向大生态领域拓展，包括流域治理、特色小镇等，带来更广阔的发展空间。
• 雄安新区建设：雄安新区建设规划的发布与实施将推动绿色智慧新城和生态环境建设，利好白洋淀治水、京津冀治霾相关企业。
• 投资组合推荐：本周推荐的投资组合包括【启迪桑德】、【碧水源】、【葛洲坝】、【铁汉生态】、【中天能源】、【百川能源】、【迪森股份】、【三峡水利】。

公用事业板块

• 煤改气机遇：持续看好散煤治理和工业煤改气相关机会，推荐【中天能源】、【百川能源】、【迪森股份】等公司。
• 电力数据：7月全社会用电量同比增长9.9%，主要受高温和线损影响，二产用电增长显著。
• 火电国改：16部委联合发文推进供给侧改革，鼓励大型发电集团整合重组，神华、国电继续停牌，国改有望加速。
• 煤电业绩改善预期：全国煤电上网价格上调有助于缓解火电企业压力，若煤价下跌，火电业绩有望在下半年环比改善，若煤价高位，则可能触发电价上调机制。
• 推荐标的：关注【华电国际】、【上海电力】、【华能国际】等火电企业，以及【三峡水利】等受益于电改的公司。

主要观点

• 环保：建议继续关注环保板块的估值修复机会，以及雄安新区建设带来的主题投资机会。
• 公用事业：推荐煤改气相关企业，关注火电国改带来的整合与业绩改善预期。
• 投资组合：推荐【启迪桑德】、【碧水源】、【葛洲坝】、【铁汉生态】、【中天能源】、【百川能源】、【迪森股份】、【三峡水利】，认为这些公司具备较强的发展潜力和业绩支撑。

关键信息

行业要闻

1. 电力数据：2017年7月全社会用电量同比增长9.9%，主要因高温和线损影响，二产用电增长9.8%。
2. 煤电国改：16部委联合发文推进供给侧改革，严控新增产能，鼓励大型发电集团整合重组。
3. 第三方治理：环保部发布《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》，推动建立排污者付费、第三方治理的新机制。

上周行业走势

• 环保及公用事业指数上涨2.67%，其中水处理板块上涨4.72%，环境监测上涨4.52%。
• 电力燃气板块：涨幅前五为文山电力、郴电国际、节能风电、蓝焰控股、大通燃气；跌幅前五为红阳能源、建投能源、百川能源、东方能源、通宝能源。
• 水务环保板块：涨幅前五为博天环境、岳阳林纸、德创环保、首创股份、先河环保；跌幅前五为科达洁能、荣晟环保、双良节能、宝馨科技、联美控股。

上市公司动态

• 重要公告：多家公司发布半年度报告及重大资产重组、中标等公告，如启迪桑德完成45.89亿定增，东方园林中标PPP项目，中再资环收购云南巨路环保科技股权等。
• 定向增发情况：部分公司已完成或正在推进定向增发，如启迪桑德、中天能源、中国天楹等，募集资金用于扩大业务和提升运营能力。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• PPP订单释放不及预期

投资组合推荐逻辑

• 启迪桑德：作为固废龙头，公司通过定增获得资金支持，转型为混合所有制企业，有望打造固废全产业链。
• 碧水源：膜技术龙头，受益于水治理需求的增加，订单有望持续增长。
• 葛洲坝：低估值，具备较强的发展潜力。
• 铁汉生态：低估值，有望受益于大生态领域的发展。
• 中天能源：打造天然气全产业链，受益于煤改气政策。
• 百川能源：受益于京津冀禁煤区建设。
• 迪森股份：拥有高市占率的壁挂炉品牌“小松鼠”，关注其核心设备供应商。
• 三峡水利：受益于电改政策，具备良好发展机会。

总结

本周环保及公用事业板块整体表现良好，主要受益于估值修复和雄安新区建设带来的主题行情。推荐关注大生态龙头和煤改气相关企业，同时留意火电国改及业绩改善预期。投资组合涵盖多个重点标的，涵盖环保、公用事业及新能源领域，具备较强的行业覆盖和投资价值。风险提示包括政策推进力度及PPP订单释放情况，需密切关注政策动向及市场变化。