20170409-安信证券-环保及公用事业周报_雄安主题引发环保机遇还有2.0_寻找低估值_有业绩支撑标的的补涨机遇_14页_789kb

环保及公用事业周报（2017.4.3-2017.4.9）总结

核心内容

本周环保及公用事业板块整体上涨，其中环保指数上涨3.78%，公用事业指数上涨3.78%。雄安新区的发展成为市场关注的焦点，带动环保板块行情。中央文件强调雄安新区的生态环保效益，为环保行业带来新的机遇。环保板块估值仍处于历史底部（PE 44x-45x），且长期跑输创业板指数，因此存在补涨空间。建议关注低估值、有业绩支撑的环保企业。

公用事业板块中，火电国改和业绩改善成为双重机遇。国务院和国资委表示将深化煤电等领域的重组，电力市场化改革主要集中在煤电领域。煤价短期上涨，长期有望下跌，电价存在上调预期，利好经营效率高的煤电企业。推荐关注火电国改标的如【大唐发电】【国电电力】【桂冠电力】，以及电改标的【三峡水利】和燃气标的【*ST煤气】。

主要观点

• 环保板块：雄安新区发展推动环保需求，建议寻找低估值、有业绩支撑的补涨标的。
• 公用事业板块：火电国改和业绩改善是主要机遇，电力市场化改革利好煤电企业。
• 投资组合：推荐【盈峰环境】【启迪桑德】【大众公用】【三峡水利】【*ST煤气】。

关键信息

环保板块

• 雄安新区建设推动环保需求，环保板块进入2.0阶段。
• 推荐标的：
  • 碧水源：膜技术龙头，受益于PPP项目加速落地。
  • 清新环境：火电超低排放技术龙头，有望向非电领域拓展。
  • 盈峰环境：以监测为龙头，形成综合环保平台，近期订单落地加速。
  • 启迪桑德：大股东清华控股带来协同效应和资金支持，不断中标PPP项目。
  • 大众公用：混改、海外并购、创投齐发力，未来发展值得期待。

公用事业板块

• 火电国改：电力被列为混改重点领域，煤电企业将受益于市场化交易。
• 电改：发改委、能源局发布《关于有序放开发用电计划的通知》，推进电力市场化。
• 燃气：推荐【*ST煤气】，为A股稀缺煤层气标的。

行业动态

• 发改委发布低碳技术目录：涵盖非化石能源、燃料替代、工艺过程等多个领域，共27项。
• 环保部发布高污染燃料目录：对高污染燃料进行分类管控，减少对大气污染。
• 环保部通过固体废物管理标准：强化危险废物管理，控制含多氯联苯废物污染。
• 电力市场化推进：煤电企业将通过成本优势获取更多电量。
• 城市黑臭水体整治：205个黑臭水体被列入重点挂牌督办。

上周行业走势

• 上证综指上涨1.99%。
• 环保及公用事业指数上涨3.78%。
• 电力燃气板块：
  • 涨幅前十：建投能源（33.22%）、东方能源（20.54%）、三峡水利（9.98%）、金鸿能源（8.93%）、*ST煤气（6.45%）。
  • 跌幅前十：豫能控股（-9.53%）、闽东电力（-4.57%）、湖南发展（-3.83%）、宝新能源（-3.00%）、天富能源（-2.86%）。
• 水务环保板块：
  • 涨幅前十：首创股份（33.33%）、先河环保（33.14%）、渤海股份（33.12%）、创业环保（23.65%）、碧水源（23.43%）。
  • 跌幅前三：城投控股（-20.21%）、三维丝（-3.13%）、三聚环保（-0.43%）。

上市公司动态

• 重要公告：多家公司发布业绩快报、中标公告、股权转让等信息。
• 定向增发：多家公司推进增发计划，如【桂东电力】【首创股份】【百川能源】等。
• 年报披露提示：部分公司预计在4月披露年报，如【赣能股份】【国电电力】【盈峰环境】【碧水源】等。

投资组合推荐逻辑

• 盈峰环境：转型环保，形成水、固废、监测综合平台，具备良好的管理能力和项目承接能力。
• 启迪桑德：国资背景增强公司实力，拓展环卫业务，打造固废全产业链。
• 大众公用：具备外延并购潜力，借助“一带一路”和国企改革，实现业绩增长。
• 三峡水利：三峡集团成为第二大股东，有望成为重庆电改的突破口。
• *ST煤气：转型煤层气开发利用，具备区位优势，业绩有望高增长。

风险提示

• 政策推进力度不及预期。
• PPP订单释放不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

邵琳琳分析师声明，本人具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

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