20170604-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究周报_第五批推广目录公布_新能源汽车推广加速_13页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为一份汽车和汽车零部件行业研究周报，主要分析新能源汽车市场动态、行业数据及投资建议。整体评级为“买入”，并指出行业长期竞争力高于行业均值。

主要观点

• 新能源汽车推广加速：第五批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》公布，包含309款新能源车型，其中客车占比最大（61.1%），显示客车仍是推广主力。
• 销量回暖趋势明显：尽管年初因推广目录重审导致销量下滑，但随着目录逐步推出，2-4月新能源汽车销量环比持续增长，预计全年表现将向好。
• 特斯拉产业链受益：特斯拉一季度交付量同比增长69%，Model3预计在第三季度量产，将显著提升其市场份额及盈利水平，推荐关注相关产业链企业。
• 自主品牌表现强劲：在4月销量排名前十的企业中，吉利、广汽、奇瑞等自主品牌增长显著，而合资品牌如长安、北京汽车等则出现下滑，建议关注自主品牌的强者。
• 商用车复苏：4月商用车产销同比增长，其中货车增长明显，重卡表现尤为突出，部分企业销量同比大幅增长。

关键信息

市场数据

第五批推广目录信息

• 共92家企业入选，309款新能源车型。
• 纯电动汽车264款，插混汽车42款，燃料电池汽车3款。
• 客车占比61.1%，专用车占比29.5%，乘用车占比9.4%。

4月销量结构分化

• 乘用车销量承压：4月乘用车销量同比下降，SUV销量增长，MPV和轿车则有所下滑。
• 商用车复苏：4月商用车销量同比增长，重卡表现突出，部分企业销量大幅增长。

新能源汽车销量表现

• 4月新能源汽车产销分别增长19.0%和7.9%，其中纯电动汽车增长显著。
• 1-4月新能源汽车销量略降，但预计随着推广目录和地方补贴的出台，销量将持续回暖。

重点标的及投资逻辑

1. 三花智控：资产注入，成为特斯拉纯正标的。
2. 广汇汽车：估值低，成长性好，定增价格倒挂。
3. 长城汽车A+H：短期业绩承压，长期看好WEY的业绩弹性。
4. 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来业绩高弹性。
5. 上汽集团：自主业务表现强劲，合资业务回暖，是稳健增长的蓝筹股。
6. 天汽模：特斯拉纯正标的。
7. 广东鸿图：估值低，积极外延，涉及国企改革。
8. 隆鑫通用：估值低，布局“无人机+通航发动机”。
9. 星宇股份：成长性好，布局智能驾驶。
10. 均胜电子：智能驾驶和新能源双龙头，外延整合向国际巨头迈进。
11. 江淮汽车：与大众成立合资公司，打开成长空间。

风险提示

• 汽车产销不及预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

联系信息

• 刘洋：yang.liu@gjzq.com.cn
• 梁美美：liangmeimei@gjzq.com.cn
• 宋伟健：songweijan@gjzq.com.cn
• 魏立：weili1@gjzq.com.cn（执业编号：S1130516010008）

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