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市场研报总结：贵金属期货周报（2021年05月14日）

核心内容概述

本周贵金属期货市场呈现分化走势，沪金表现相对坚挺，而沪银则震荡下滑。整体来看，市场受到多空因素交织影响，宏观环境不确定性较大。

主要观点

• 沪金走势：沪金主力陷入盘整，收盘价为382.96元/克，较上周上涨0.67%。持仓量减少，净持仓也有所下降，但整体仍维持净多头态势。
• 沪银走势：沪银主力震荡下滑，收盘价为5616元/千克，较上周下跌0.69%。受基本金属下跌拖累，表现相对较弱。
• 宏观因素：美国4月非农就业数据远低于预期，失业率升至6.1%，对金银形成短期提振。然而，美国CPI数据意外大幅上升，创1996年来新高，引发通胀担忧，导致美元指数反弹，对金银构成压力。
• 美联储表态：美联储高官强调需要耐心，暗示短期内不会加速缩减QE，对市场情绪有一定支撑。
• 市场情绪：尽管通胀预期对金价有利，但流动性担忧限制了多头情绪，预计下周贵金属市场将陷入震荡。

关键信息

1. 周度数据概览

2. 技术分析与操作建议

• 沪金：周线MACD红柱扩大，上方暂无明显阻力，建议在382元/克之上逢低多，止损参考377.5元/克。
• 沪银：周线MACD绿柱缩短，日线KDJ指标向上交叉，建议在5730-5630元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

3. 市场数据与走势分析

• 沪金净持仓：周内净多持仓下滑，显示市场多头情绪有所减弱。
• 沪银净持仓：同样呈现净多持仓下滑趋势。
• 黄金非商业净多持仓：增至170741手，显示市场对黄金的投机性多头兴趣有所上升。
• 白银非商业净多持仓：由42841扩至47867手，表明市场对白银的多头兴趣增强。
• 黄金ETF持仓：黄金ETF持仓量变化不大，显示机构投资者对黄金的配置相对稳定。
• 白银ETF持仓：白银ETF持仓量略有增加。
• 基差贴水：国内黄金基差由-0.92扩至-1.57，显示期货价格相对现货价格贴水扩大；白银基差由-30缩窄至-25，贴水有所收窄。
• 跨期价差：黄金与白银的跨期价差走势显示市场对远期合约的预期有所变化。
• 内外盘价格：期金价格外强内弱，期银价格同样外强内弱，反映国际价格对国内市场的影响较大。
• 美元指数与贵金属相关性：美元指数反弹对黄金和白银均构成压力，显示贵金属与美元指数的负相关性。

4. 库存分析

• 上期所黄金库存：保持在3600千克，库存水平稳定。
• 上期所白银库存：由2452919公斤增至2453784公斤，显示市场对白银的需求略有上升。

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