20221225-华泰期货-LPG周报_基本面偏弱_LPG期价持续下行_10页_974kb

LPG期价持续下行分析报告总结

核心内容

本周国内LPG期价持续下行，主要受到国际原油价格下行、外盘走跌以及国内下游需求疲弱的影响。12月23日，DCE LPG主力期货合约结算价格为4272元/吨，较12月16日下降6.15%。

市场分析

国际原油市场

• 国际原油价格震荡走高，主要由于投资者评估能源需求的长期前景，美国补充战略石油储备支撑了油价。
• 美元走软使得海外购买以原油对外国买家更具吸引力，进一步支撑了油价。

国内LPG市场

• 华北市场：价格高位回落，市场产销氛围转淡。前期补库充足，下游采买力度减弱，非市场因素制约民用终端燃烧需求，导致民用气出货量下滑，价格下跌。
• 山东市场：民用气持续下行，醚后碳四震荡下跌。国际原油消息面利好不足，油品市场需求不佳拖累原料气走势，部分地区运力不足。
• 华东市场：弱势下行，民用气供应充足但终端需求未改善，进口货源低价冲击导致卖方出货不畅。原料气因下游深加工利润不足，采买动力不强。
• 沿江市场：表现一般，需求未明显改善，供应恢复预期影响市场表现。工业气跌幅大于民用气，价格已低于民用气。
• 东北市场：民用气多存下行，醚后碳四跌势集中在前半周，民用气则集中在后半周。醚后碳四因下游产品行情转淡和目标市场价格走低而下跌。
• 西北市场：民用气稳中上行，工业气弱势运行。国际原油上行趋势支撑民用气价格，上游卖方库存偏低，业者有撑市意愿。
• 华南市场：国产气先稳后跌，进口气稳中局部上探，两者价差扩大。粤西炼厂供应偏高，率先让利下调，刺激下游补仓。

主要观点

• 国内LPG市场整体呈现下行趋势，各区域价格涨跌不一。
• 下游需求疲软是主要拖累因素，尤其是民用终端燃烧需求欠佳。
• 国际原油价格波动和外盘走势对国内市场影响显著。
• 供应端压力增大，部分区域出现库存偏低，影响价格走势。

关键信息

• LPG期价：12月23日DCE LPG主力期货合约结算价格为4272元/吨，较12月16日下降6.15%。
• 市场表现：华北、山东、华东、沿江、东北市场均出现不同程度的下跌，而西北市场则稳中上行。
• 供需因素：上游出货压力加大，下游需求未见明显改善，部分区域供应恢复预期影响市场表现。
• 国际因素：国际原油价格震荡走高，但国际液化气走势偏弱，对国内LPG市场形成利空。
• 策略建议：建议近期可继续对近月合约逢低做多。

风险提示

• 国际原油价格下行
• 外盘价格走跌
• 国内防疫政策调整

图表概览

• 图1-4：展示了不同国际丙烷期货合约与DCE LPG主力合约的价差情况，反映市场联动性。
• 图5-14：分析了国内LPG现货价格、基差、库存、开工率等数据，显示市场供需状况。
• 图17-28：展示了国际LPG市场的主要指标，包括结算价格、库存、发货量等，反映国际市场动态。

投资咨询信息

• 研究员：潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁
• 联系方式：电话与邮箱详见文档
• 投资咨询资格：Z0013188、Z0000421、Z0015616、Z0015842

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
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