20240920-华龙证券-计算机行业2024年中报综述_收入增长利润承压_关注细分赛道复苏节奏_23页_2mb

计算机行业2024中报分析与投资建议

行业概况

2024年上半年，计算机行业收入保持快速增长，总营收达551559亿元，同比增长74.6%；二季度单季营收同比增长93.1%。但归母净利润同比下降明显，降幅达41.73%，显示利润端承压。主要受益因素包括信创招标回暖、AI算力需求提升及能源信息化需求增长。

市场表现方面，申万计算机指数在2024年累计下跌31%，跑输沪深300指数，期间AI主题波动剧烈，受益OpenAI-Sora事件短期反弹后快速回调，随后低空经济、自动驾驶等新主题接力，但轮动频繁。

细分赛道表现

• AI算力：收入增速领跑行业，上半年营收同比增长180.3%，二季度增速虽环比下滑至169.8%但仍处于较高水平。归母净利润同比大幅增长157.8%，显示景气度持续。
• AI应用：营收恢复增长，但盈利压力仍存。上半年营收同比增169.9%，但归母净利同比下降15.75%，主要因前期研发投入较大。
• 出海：业绩表现优异，上半年营收增长210.2%，利润增速达45.2%，海外扩张提速。
• 金融IT、工业软件、数据安全：利润端压力较大，仅数据安全板块在经历疫情后恢复正增长。

投资建议

1. AI算力与国产产业链：关注国产算力核心标的，盈利能力持续改善。
2. 海外扩张（出海）：建议布局海外业务占比较高标的，有望贡献增量。
3. 金融IT：金融信创有望回暖，政策推动产业复苏。
4. AI应用与数据安全：技术迭代持续推进，需求逐步释放。

重点推荐个股包括：神州数码、浪潮信息、广电运通、拓维信息、科远智慧、软通动力、诺瓦星云、中科曙光、金山办公、达梦数据。

风险提示

1. 国产算力建设不及预期，延滞AI应用落地节奏；
2. 政策支持不达预期；
3. AI盈利水平低于预估。