20250513-华龙证券-计算机行业2024年年报及2025年一季报综述_AI产业高景气度初步验证_单季拐点信号出现_22页_2mb

计算机行业2024年全年及2025年一季度综述总结如下：

1. 行业复苏信号明显
   2024年全年及2025Q1行业营收持续增长，其中2025Q1营收同比增幅达1649%，利润端实现低基数高增长，归母净利同比增幅达39004%。近三年营收增速分别为0.74%、21.7%、48.1%，整体平稳增长，但利润端承压更显著，复苏节奏快于利润修复。

2. AI产业驱动增长

   • AI算力：板块营收及利润增速显著高于行业整体，2024年营收同比+1457%，归母净利同比+1326%；2025Q1营收同比+4187%，归母净利同比+4305%。寒武纪、海光信息等企业营收增长突出，寒武纪2024年营收增长6556%，2025Q1合同负债达3237亿元，国产算力需求已获市场验证。
   • AI应用：2024年营收同比+64.4%，归母净利同比+26.6%；2025Q1营收同比+124.1%，利润端在低基数下高增长。AI应用从过程交付转向结果交付，效率工具属性增强，数据、模型、算力成为核心竞争力要素。海外AI应用公司业绩表现积极，如AppLovin、Duolingo等，反映用户付费意愿提升。

3. 信创板块复苏加速
   2024年信创板块营收同比+205.3%，归母净利同比+8651%，2025Q1营收同比+4354%，利润增速达2769%。政策支持与地缘政治风险推动国产替代进程，信创渗透率向全领域扩展，重点关注中国长城、金山办公、中国软件等企业。

4. 细分板块表现

   • 工业软件：2024年营收同比+84.1%，2025Q1同比+46.9%；利润端2024年同比-13.06%，2025Q1同比+2185%。国产化率较低领域（如研发设计类）有望获政策倾斜。
   • 医疗信息化：2024年营收同比+24.7%，2025Q1营收同比+4.5%；2024年亏损扩大，2025Q1亏损收窄。AI与信创双轮驱动将促进医院端信息化及医疗软件国产化需求。
   • 网络安全：2024年营收同比-18.24%，2025Q1同比-11.7%；亏损扩大但2025Q1收窄，AI和云计算技术将带动安全需求回升。
   • 金融IT：2024年营收同比-5.98%，2025Q1同比+18.1%；利润端2024年承压明显，2025Q1复苏显著，建议关注海外业务拓展与国产替代进展。

5. 投资建议
   建议关注AI与国产替代逻辑下的标的，包括：

   • AI产业：寒武纪-U（688256SH）、海光信息（688041SH）、赛意信息（300687SZ）、鼎捷数智（300378SZ）、万兴科技（300624SZ）、泛微网络（603039SH）、软通动力（301236SZ）等。
   • 信创：中国长城（000066SZ）、金山办公（688111SH）、中国软件（600536SH）、中控技术（688777SH）。
   • 工业软件：中望软件（688083SH）、广联达（002410SZ）。
   • 金融IT：京北方（002987SZ）、新大陆（000997SZ）、顶点软件（603383SH）。
   • 医疗信息化：润达医疗（603108SH）、久远银海（002777SZ）、创业慧康（300451SZ）。
   • 网络安全：启明星辰（002439SZ）、深信服（300454SZ）、信安世纪（688201SH）。

6. 风险提示

   • 国产算力建设不及预期可能延缓AI应用落地。
   • 数据误差风险。
   • AI应用落地及大模型迭代速度不及预期。
   • 关键公司业绩不达预期。
   • 政策标准出台节奏滞后可能影响产业发展。