计算机行业2025年三季报业绩综述_AI赛道领跑_行业收入_利润端持续修复_21页_2mb

计算机行业2025年三季报业绩总结

摘要

2025年前三季度，计算机行业收入和利润均呈现积极态势。收入稳定增长8.1%，归母净利润同比大幅增长27.26%，标志着行业复苏。AI及相关赛道表现突出，主要由强劲的下游需求和技术进步驱动。短期市场波动较大，受风险偏好变化影响，但长期基本面改善明显，维持推荐评级。

行业整体表现

• 收入端：前三季度总营收达9353.75亿元，同比增长8.1%；第三季度单季营收3245.89亿元，增长5.32%。整体保持平稳增长。
• 利润端：前三季度归母净利润232.18亿元，同比增长27.26%；第三季度单季归母净利润103.45亿元，增长24.26%，显示利润修复领先营收复苏。
• 其他指标：毛利率同比下降，净利率有所改善；经营性现金流明显好转，预收账款和应收资本增加，反映需求积极。

行情回顾

• 指数走势：申万计算机指数2025年前三季度上涨9.59%，跑赢沪深300指数。受DeepSeek利好推动、大厂资本开支超过预期及国际关系影响，年内经历多次波动，短期受风险偏好主导。
• 关键事件：农历春节后上涨，受云计算和AI应用拉动；财报季和关税战导致回调，10月以来因高位震荡和避险情绪持续调整。

子板块分析

• AI算力：收入增速最高（前三季度22.44%），净利润增速达78.82%，龙头公司如寒武纪、海光信息增长显著，受益于国内大厂AI投资和开源生态系统。
• AI应用：收入增速放缓至1.5%（前三季度），但利润增速强劲（36.41%），政策如《人工智能+行动意见》加速行业发展，AI模型商业化加快。
• 工业软件：收入增速温和（3.95%），利润增长5.81%，国产替代需求提升，重点关注EDA等卡脖子领域。
• 金融科技：前三季度收入增长3.13%，利润转正，增长23.81%，与CIPS和mBridge等跨境支付系统升级相关。
• 网络安全：收入增长22.78%，但净利润同比下降24.52%，主要受宏观环境影响，长期看好因国际形势复杂和AI安全需求增加。
• 量子技术：收入小幅增长4.12%，净利润仍为负值，但政策支持下有望成新经济增长点。

投资建议

• 推荐赛道：AI算力、AI应用、工业软件、金融科技、量子技术。
• 关注个股：AI算力（寒武纪-U、海光信息、浪潮信息、软通动力、神州数码、中科曙光）；AI应用（金山办公、科大讯飞、卓易信息、用友网络）；工业软件（广立微、中望软件）；金融科技（同花顺、指南针、顶点软件）；量子科技（天融信）。
• 评级：维持“推荐”，看好行业景气度提升和政策催化。

风险提示

• 国产算力建设不及预期、AI应用落地缓慢、技术迭代滞后、公司业绩不达预期、政策出台延误、数据误差风险。