20230810-华创证券-容百科技-688005.SH-2023年半年报点评_盈利能力短期承压_看好公司新型正极材料和全球化战略_5页_682kb

容百科技2023年上半年实现营收同比增长12%至1.29万亿元，但归母净利润同比下降48%至379亿元，公司盈利能力短期承压，毛利率下降496个百分点，费用率下降176个百分点。尽管公司正极材料销量增长超过30%，国内市占率提升至18.3%。公司全球化战略积极推进，已在韩国建立正极材料一体化布局，规划新增8万吨正极产能。高镍产品方面，公司超高镍产品开始批量出货，应用于4680电池体系；锰铁锂和钠电业务进展顺利，钠电材料已在多个领域实现出货。

投资建议：华创证券维持“强推”评级，目标价7468元。考虑到原材料价格下跌和行业竞争加剧，下调了2023-2025年的归母净利润预测，但公司新型正极材料和全球化布局仍被看好，给予2024年20倍PE估值。风险提示包括电动车销量不及预期、原材料大幅波动等。