20201015-东北证券-值得买-300785.SZ-Q3持续市场投入_Q4电商高潮业绩可期_4页_574kb

值得买（300785）公司点评总结

核心内容

值得买（300785）是一家专注于消费内容生态建设和电商导购平台的公司，其在2020年第三季度表现出良好的盈利增长态势，并计划通过多项战略举措推动未来业绩持续提升。公司当前评级为“买入”，预计未来三年净利润将稳步增长，同时伴随行业高景气度，特别是Q4“双11”大促期间，GMV表现值得期待。

主要观点

• Q3业绩表现：2020年第三季度预计盈利1,565.33-1,863.49万元，同比增长5%-25%，主要受益于公司持续加大市场投放。
• 前三季度业绩：前三季度合计盈利7,405.96-8,640.28万元，同比增长20%-40%，非经常性损益贡献1,000-1,200万元，主要来自政府补贴和现金管理收益。
• 消费内容生态建设：公司持续推动产品、技术及消费内容的建设，引入直播、短视频等内容形式，完善会员体系，以覆盖更多消费场景和用户群体，从而带动GMV和广告收入增长。
• 定增计划：公司已完成7.29亿元定增方案的问询函回复，资金将用于内容平台建设、多元化消费类MCN及消费互联网研究院项目，为公司提供新的增长点。
• Q4电商高潮：Q4“双11”大促期间，电商行业高景气度有望带动公司GMV和业绩提升，公司作为A股头部导购平台，2019年“双11”当日贡献15亿+GMV，同比增长61.4%。

关键信息

财务预测

投资建议

• 预计公司2020-2022年实现归母净利润1.5/1.8/2.2亿元，对应EPS分别为1.86/2.25/2.67元。
• 维持“买入”评级，未来6个月目标价为173.43元，当前收盘价为121.95元。

风险提示

• 政策监管风险
• 行业竞争加剧风险
• 用户增长放缓风险
• 对单一客户高度依赖风险

战略举措

• 内容平台建设：3.74亿元用于内容平台建设，提升平台内容质量与用户体验。
• 多元化消费类MCN：0.61亿元用于拓展MCN业务，打造“第二增长曲线”。
• 消费互联网研究院：0.75亿元用于研究院建设，加强技术研发与内容创新。

市场前景

• Q4“双11”大促期间，公司有望受益于平台玩法升级（如“双预售制”和“短视频+直播”），带来更高的用户参与度和交易量。
• 2020年“双11”GMV增长显著，预计2020年Q4将延续良好表现。

分析师信息

• 宋雨翔：东北证券传媒行业首席分析师，上海财经大学金融硕士，哈尔滨工业大学通信本科，具有4年证券研究从业经历。
• 钱熠然：东北证券传媒行业研究助理，伦敦政治经济学院发展研究硕士，浙江大学文学&管理学本科。

附注

• 报告资料来源：东北证券股份有限公司
• 投资评级说明：买入为未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 风险提示部分需投资者注意政策、竞争、用户增长及客户依赖等潜在风险。

财务与运营指标

估值指标

总结

值得买（300785）凭借在消费内容生态建设上的持续投入，以及定增计划带来的业务拓展，展现出强劲的增长潜力。公司预计在Q4电商大促期间迎来业绩高峰，未来三年净利润及EPS均有望稳步提升。尽管面临一定的市场风险，但其在内容平台和MCN业务上的布局，使其具备良好的发展前景。