20181014-财通证券-A股估值跟踪_主要指数估值均大幅下跌_15页_718kb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概述

本报告由财通证券分析师马涛撰写，主要分析了10月12日A股整体及各主要板块的估值水平，并结合历史数据评估了当前市场估值的相对位置。报告从多个角度出发，包括整体估值、核心指数估值、不同风格板块估值、行业板块估值以及市场情绪与风险偏好变化，为投资者提供全面的市场估值参考。

一、A股整体估值概览

• 10月12日数据：

  • 全部A股PE（TTM，整体法）为12.83倍，PB（LF）为1.50倍。
  • 剔除金融后，全部A股PE为17.03倍，PB(LF)为1.83倍。

• 历史对比：

  • 全部A股PE与PB均处于历史低位，显示出市场整体估值偏低。

二、核心指数绝对估值水平

• 10月12日核心指数市盈率：

  • 上证综指：11.23倍
  • 深证成指：15.78倍
  • 中小板指：19.61倍
  • 创业板指：29.09倍

• 历史对比：

  • 上证综指、深证成指、中小板指均低于历史均值。
  • 创业板指处于历史低位，表明其估值相对较低。
  • 创业板指数相对于上证综指PE水平为2.32倍，显示创业板估值高于上证综指。

三、不同风格板块估值水平

• 10月12日各风格板块市盈率与市净率：

  • 金融：PE 7.88倍，PB 1.04倍
  • 周期：PE 15.98倍，PB 1.53倍
  • 消费：PE 20.11倍，PB 2.73倍
  • 成长：PE 24.46倍，PB 2.39倍
  • 稳定：PE 13.06倍，PB 1.27倍

• 历史对比：

  • 所有风格板块的PE与PB均低于历史均值。
  • 成长类板块估值相对低估，显示出其潜在的投资价值。

四、行业板块估值水平

• PE视角：

  • 石油石化行业PE高于历史均值，其余行业均低于历史均值。

• PB视角：

  • 所有行业PB均低于历史均值，显示出整体市场估值偏低。

• 估值偏离度：

  • 估值最便宜的行业集中在第三象限（PE与PB均低于均值）。
  • 估值最高的行业集中在第一象限（PE与PB均高于均值）。

五、风险偏好与市场情绪变化

• 市场情绪反映：
  • 估值差异（最高与最低行业之间的PE与PB差与比）在一定程度上反映了市场情绪的高低与变化。
  • 当前市场情绪较为谨慎，整体估值处于低位，部分行业存在相对低估机会。

投资建议

公司评级（未来6个月）

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间
• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%

行业评级（未来6个月）

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

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