2022-01-18-远东资信-债项回收率定义与回收率评级方法_10页_470kb

报告总结：债项回收率评级技术分析

背景

自2014年首次国内债券违约以来，信用债违约案例不断增加。债项回收率成为市场关注焦点。信用评级机构在评估债项违约后的回收率时，面临计算和验证的难度。

债项回收率定义

回收率指债务人违约后债权的回收程度，考虑本金、利息、其他补偿、追偿费用和偿付优先级等因素。主要计算方法包括未来回收折现法和资产市场价值法。回收率难以准确确定，实际中多采用资产市场价值法。

回收率评级方法

标普方法

• 评级级别: 7个级别（从1+最高中回收率到6可忽略回收率），区分A组和B组司法辖区，后者回收率基准较低。
• 评级流程: 判断公司存续经营或清算，评估企业价值，估计风险敞口，分配价值得基准回收率，考虑调整因素和级别上限（如担保和司法辖区）。

惠誉方法

• 评级级别: 6个级别（从RR1回收前景极好到RR6回收前景差）。
• 评级流程: 对投资级主体不评级回收率；对BB+/BB/BB-主体基于债项类型定级；对B+及以下主体估计持续经营或清算价值，分配债务得回收率级别。

总结

回收率评级是债项信用评级的前提，影响预期损失率。主要难点：回收率计算复杂、数据验证难、评级映射不合理。未来需完善评级体系以提升准确性。