20241106-中诚信国际-个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收观察系列（一）_累计回收率逐年下降_回收分布靠前_6页_693kb

个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收观察总结

报告概述

本报告分析了银行间资产证券化市场中个人住房抵押贷款不良资产支持证券（房贷NPL）的回收表现。自2016年至2024年10月末，已累计发行84单，规模达1.0067万亿元。近年来，受房地产行业波动和价格下行影响，银行个人住房贷款的不良资产处置需求显著增长。

房贷NPL作为商业银行零售不良资产处置的重要方式，其发行单数和规模近年来显著上升。尤其是2023年至2024年，发行机构由国有大行主导，各期累计回收率整体呈下降趋势，但2023年发行产品回收情况有所好转。

回收表现分析

1. 累计回收率逐年下降
   虽然2016-2019年发行产品的回收率较高且相对稳定，但自2020年起，回收率明显下降，且2022年发行产品累计回收率较低。不过，2023年的发行产品在回收率上已显示出回升态势，但考虑到近两年产品尚处于存续期早期，后续表现仍需观察。

2. 不同年份产品的回收进度差异
   截至第10个回收期，2016年产品平均累计回收率最高（73%），而2020-2021年产品仅约为48%，较之前年份低约10个百分点。2022年产品回收率更低，仅为27%。不同年份产品在存续前期回收率差异较大，但后期逐渐收敛。

3. 发起机构差异
   国有大行（尤其是建行和工行）在房贷NPL产品的累计回收率上表现更为显著，股份制银行的回收率整体较低，主要受房地产价格下跌、诉讼流程延长以及流拍案例增多等因素影响。

回收影响因素

• 房地产价格下跌：导致借款人处置意愿及配合度下降，影响回收效率。
• 司法诉讼周期延长：近年来诉讼数量增长，进一步拖延回收时间。
• 流拍案例增多：法拍房处置难度加大，减少了回款渠道。
• 首个归集期长度：首个归集期越长，回收率越高，平均每延长1个月，回收率增加15个百分点。

总体趋势

自2020年以来，随着房贷NPL走向常态化发行，首个归集期普遍缩短至6-7个月。尽管如此，回收进度仍未明显加快，主要受宏观经济和房地产市场环境的制约。未来需持续关注回收表现，特别是在房地产市场持续低迷的背景下，清收效率仍面临挑战。

法律与免责声明

报告内容基于受著作权保护的文件，未经中诚信国际书面许可，不得复制、传播或用于商业目的。相关信息不构成实质性投资建议，使用者应自行进行充分的研究与风险评估。