20170612-华创证券-通信行业周报：eSIM渐行渐近，物联网时代百亿连接的基础_29页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2017年通信行业的发展趋势与投资机会，涵盖eSIM技术的发展、光通信精密制造企业天孚通信的表现、以及通信行业整体的成长与产业趋势。同时，还分析了行业重大新闻、资产重组情况、股权变动及业绩预告等。

主要观点与关键信息

1. eSIM技术发展趋势

• eSIM技术逐渐普及，成为物联网时代百亿连接的基础。
• eSIM具备虚拟SIM卡特性，可灵活选择运营商，满足物联网对小型化、低成本和高灵活性的需求。
• 国内外卡商公司积极布局物联网平台，如金雅拓、捷德等。
• 建议关注东信和平、恒宝股份、天喻信息等具备物联网平台技术的智能卡龙头企业。

2. 天孚通信表现分析

• 天孚通信是光通信领域精密制造新秀，产品广泛应用于电信、数据中心、云计算等。
• 公司毛利率稳定在60%左右，净利率在40%左右，具备高附加值。
• 上市后加大研发与固定资产投入，导致短期利润增速放缓。
• 新产品线和产能释放预计在2017年开启丰收年。
• 投资建议：2017-2019年EPS分别为0.78、1.18和1.59，对应PE为32X、21X和16X，维持推荐评级。

3. 通信行业成长与产业趋势

• 云计算：
  • IDC：首选运营方，次选建设方，未来方向为数据中心直连。
  • CDN：移动互联网卖水者，需关注云计算厂商对行业的格局变化。
  • 云通讯：受益于移动互联网和物联网发展，中国移动能力开放平台完善将带来增长机会。
• 光通信：
  • 光器件：扩容升级，光模块五年复合增长预期超30%。
  • 17、18年关注数据中心，19、20年关注5G。
  • 主设备：中国移动推动宽带用户增长，2017年传输投资预期为大年。
• 专网：
  • 国内升级换代，海外拓展，看好海能达成为全球专网龙头。

4. 行业重大新闻

• 诺基亚和上海贝尔拓展非电信行业，如能源、交通等，推动物联网发展。
• 中兴通讯与比利时Telenet签署5G及IoT战略合作协议。
• 工信部明确5G部署初始频段为3.3-3.6GHz和4.8-5GHz。

5. 企业动态与资产重组

• 星网锐捷、华星创业等企业通过资产重组和并购扩大业务范围。
• 某些公司如杰赛科技、光迅科技等面临审核或问询，需进一步披露信息。

6. 股权与股本变动

• 多家公司进行股权质押、增持或减持操作。
• 部分公司实施现金分红或股票送配方案，如盛路通信、路通视信、日海通讯等。

7. 业绩预告汇总

• 多数公司净利润增长，如紫光股份、盛路通信、高鸿股份等。
• 也有部分公司出现亏损或净利润下降，如达华智能、三维通信、武汉凡谷等。
• 业绩表现波动较大，部分公司扭亏为盈。

重点推荐标的

未来重要事项关注

• 多家上市公司将召开股东大会，如高新兴、武汉凡谷、华星创业等。
• 部分公司涉及重大资产重组，如鑫茂科技等。

风险提示

• 定增项目不达预期
• 新产品研发风险
• 新技术对公司产品的替代风险

总结

2017年通信行业在eSIM技术、光通信、云计算、专网和5G等多方面迎来发展机遇。eSIM技术的普及为物联网提供基础支持，天孚通信作为光通信领域新秀，预计在2017年实现业绩增长。同时，云计算和5G技术推动光模块和主设备市场增长，海能达作为专网龙头，具备成为全球领先企业的潜力。行业整体呈现业绩波动，部分公司实现扭亏为盈，但也存在亏损情况。建议投资者关注具备技术优势和成长潜力的公司，如东信和平、恒宝股份、天孚通信等。