20160830-华创证券-通信传输设备行业深度研究报告_物联网系列报告三_百亿连接的通信基础_eSIM造就新生态平台_24页_4mb

通信传输设备与eSIM在物联网中的角色分析

核心内容

随着物联网的快速发展，eSIM作为新一代通信模块，正逐渐成为连接百亿级设备的核心技术。eSIM具备体积小、可远程配置、灵活选择运营商等优势，能够满足物联网在极端环境下的通信需求。同时，eSIM的出现改变了SIM卡的生命周期与商业模式，使得卡商、终端商和运营商之间的关系由链式结构转向三角结构，远程配置管理平台成为eSIM生态的关键。

主要观点

1. eSIM需求爆发

   • 物联网的快速发展推动了eSIM需求的指数级增长。
   • 传统SIM卡因物理限制和运营商绑定等问题无法满足物联网需求，eSIM以其灵活性和安全性成为替代方案。
   • eSIM将SIM卡由实变虚、由大变小，推动通信模块向更高效、更智能方向发展。

2. 新商业模式的形成

   • eSIM的生命周期由链状变为环状，允许用户随时更换运营商。
   • 远程配置管理平台成为连接卡商、终端商和运营商的核心，掌控平台即掌控市场。
   • 未来将形成4种签约管理模式，其中由卡商主导的模式最具潜力。

3. 国外卡商布局领先

   • 金雅拓、捷德等国际卡商已构建完整的eSIM平台，提供安全、灵活的物联网解决方案。
   • 金雅拓通过按需连接平台（ODC）提供远程服务配置和移动用户管理。
   • 捷德在车联网和消费电子领域占据主导地位，提供全面的M2M解决方案。

4. 国内企业加速追赶

   • 东信和平、恒宝股份、天喻信息和握奇数据是国内主要的智能卡厂商。
   • 东信和平专注M2M卡及OTA空中下载技术，已具备为物联网提供安全接入解决方案的能力。
   • 恒宝股份通过子公司布局物联网，开发支持多标准的M2M通信卡。
   • 天喻信息专注于M2M卡开发，满足多种行业应用需求。
   • 握奇数据已与国家电网、中国电信合作，提供多行业M2M解决方案。

关键信息

• eSIM技术标准：GSMA在2016年正式发布eSIM远程配置规范，标志着eSIM发展进入快车道。
• eSIM优势：支持远程配置、运营商灵活切换、降低设备成本、提高安全性。
• 物联网应用：eSIM主要应用于车联网、消费电子、公共设施等领域。
• 市场格局：欧洲卡商在eSIM市场占据主导地位，国内企业正在积极布局，争取市场份额。
• 投资建议：推荐关注东信和平（002017）、恒宝股份（002104）、天喻信息（300205）等具备物联网平台技术的智能卡企业。

图表目录概览

• 图表1：全球各类SIM卡出货量变化
• 图表2：SIM卡鉴权过程
• 图表3：SIM卡生产流程及相关厂商
• 图表4：SIM卡软硬件生产及数据写入流程
• 图表5：三大类智能卡市场份额排名
• 图表6：上市厂商2013-2015年卡类销售量
• 图表7：eSIM在各类物联网应用中的比例
• 图表8：SIM卡演化路径
• 图表9：eSIM关键技术及相关标准
• 图表10：三大运营商eSIM布局
• 图表11：eSIM生命周期转变
• 图表12：eSIM四种签约管理模式
• 图表13：全球厂商eSIM布局
• 图表14：金雅拓在物联网产业链中的参与环节
• 图表15：捷德M2M在车联网中的使用方法
• 图表16：捷德M2M在个人电子领域的使用
• 图表17：东信和平的OTA系统
• 图表18：典型的TEE终端架构
• 图表19：典型的TEE终端架构

推荐公司及评级

行业评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

证券分析师信息

• 束海峰：华创证券首席分析师，北京邮电大学硕士，曾任职于工信部电信研究院。
• 徐景春：华创证券高级分析师，曾任职于腾讯、51.COM等企业。
• 张弋：华创证券分析师，曾任职于汉王科技、联想集团。
• 梁斯迪：华创证券分析师，曾任职于嘉实基金、新宝集。
• 李孟龙：华创证券助理分析师，曾任职于航天数字传媒、华录天维。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明

分析师基于可靠公开信息撰写报告，观点仅代表其个人判断，不构成投资建议，亦不承担其他券商报告雷同的责任。

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