2017-通信行业周报：eSIM渐行渐近，物联网时代百亿连接的基础_28页_1mb

报告摘要

通信行业总结：eSIM与物联网发展、光通信与5G趋势

核心内容概述

2017年，通信行业迎来重要发展契机，主要围绕eSIM技术普及、物联网连接需求激增、光通信设备升级、5G技术部署以及相关企业业绩表现展开。eSIM作为物联网时代的重要基础，其产业化趋势显著，推动了连接设备的广泛使用。同时，5G技术的频段明确，以及光通信设备在数据中心和5G建设中的需求增长，为行业带来新的增长点。此外，部分企业通过资产重组、股权变动等手段进一步拓展业务范围，提高市场竞争力。

主要观点

1. eSIM技术发展与物联网应用

eSIM需求指数级增长：随着物联网应用的加速推广，eSIM技术逐渐成为连接设备的核心解决方案。NB-IoT等技术的突破为物联网发展注入新动力，推动eSIM在工业、交通、能源等非电信行业中的应用。
eSIM新商业模式形成：eSIM的生命周期不再受限于传统SIM卡的直线型模式，形成以远程配置管理平台为核心的三角结构，卡商、终端商与运营商相互依托，谁控制签约管理过程，谁掌握eSIM生态的核心。
国外卡商积极布局：如金雅拓、捷德等，基于eSIM技术搭建物联网平台，提升数据安全管理体系，服务多行业应用。
投资建议：关注东信和平、恒宝股份、天喻信息等具备物联网平台技术的企业，它们有望在eSIM市场中占据优势。

2. 天孚通信：光通信精密制造新秀

公司定位：天孚通信是光通信领域的精密元器件制造企业，产品应用于电信、数据中心、云计算等场景，具有高毛利和高品质特点。
短期利润压制：公司上市后加大研发投入和固定资产投入，导致折旧费用和研发费用上升，短期净利率有所下滑，净利润增速低于营收增速。
新产品释放：2017年有望实现原有产品产能完全达产，新产品线也蓄势待发，或将开启丰收年。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.78、1.18和1.59，对应PE分别为32X、21X和16X，维持推荐评级。

3. 通信行业成长与产业趋势

业绩成长：关注流量主线，包括云计算、光通信、专网等领域。
- 云计算：
  - IDC：首选运营方，次选建设方，未来趋势为数据中心直连。
  - CDN：移动互联网卖水者，观察云计算厂商对行业的格局变化。
  - 云通讯：受益于移动互联网和物联网发展，中国移动能力开放平台的完善将带来增长。
- 光通信：
  - 光器件：未来光模块复合增长超30%，17、18年关注数据中心，19、20年关注5G。
  - 主设备：中国移动推动宽带用户发展，2017年或为传输投资大年。
- 专网：国内升级换代，海外拓展，看好海能达成为全球龙头。
技术升级带来的产业趋势：
- 物联网：
  - NB-IoT：关注宜通世纪、东信和平、金卡股份、三川智慧、永鼎股份等。
  - LTE-V：关注高鸿股份。
  - 军方物联网：关注奥维通信。
- 5G高频相关：
  - 毫米波天线：关注通宇通讯、摩比发展。
  - 滤波器：关注麦捷科技。
  - 小基站：关注超讯通信、邦讯技术、京信通信。

关键信息

eSIM与物联网连接：eSIM技术的普及将为物联网提供百亿级连接基础，满足设备小型化、低成本、灵活更换运营商的需求。
光通信发展：光模块预计五年复合增长超30%，2017年关注数据中心，2019-2020年关注5G建设。
5G频段明确：工信部明确5G部署初始频段为3.3-3.6GHz和4.8-5GHz，推动5G技术发展。
企业动态：
- 诺基亚和上海贝尔开拓非电信行业，如能源、交通等。
- 中兴通讯与Telenet签署5G及IoT合作协议，推动技术合作。
- 多家企业发布业绩预告，部分公司业绩增长显著，如紫光股份、高升控股、华星创业等。
- 多家公司进行资产重组或股权变动，如星网锐捷、华星创业、杰赛科技等。