20160822-开源证券-食品饮料行业周报_看好一线白酒_择机布局成长龙头_15页_1mb

食品饮料行业分析总结（2016年08月22日）

核心内容概述

本报告由开源证券分析师张月彗撰写，发布于2016年08月22日，投资评级为“看好”。报告分析了食品饮料板块及子行业上周的表现、行业动态、价格走势及投资策略，重点指出高端白酒、乳制品、肉制品和调味品等子行业具备投资潜力。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块在上周市场震荡中整体表现一般，全周上涨0.51%，跑输上证指数1.37个百分点。白酒板块因前期上涨回调，成为唯一收跌的二级子行业，而软饮料、食品综合、葡萄酒板块涨幅居前。
• 个股表现：板块内个股涨跌分化，皇氏集团、深深宝A等个股涨幅显著，而贵州茅台、金种子酒等龙头股出现下跌。
• 板块估值：食品饮料板块整体估值较低，PE（TTM）为29.75倍，仅好于银行、钢铁等少数板块。白酒板块估值最低，葡萄酒板块估值最高。
• 行业动态：
  • 好想你正式收购百草味母公司，交易金额达9.6亿元。
  • 中国酒业协会发布固态白酒原酒标准，规范行业发展。
  • 葡萄酒进口金额同比增长27.8%，啤酒增长33.4%。
  • 海天味业、双汇发展、山西汾酒、沱牌舍得等公司上半年业绩表现良好，净利润增长显著。
• 价格走势：
  • 上游农产品价格波动较小，猪肉、玉米、大豆等价格小幅回落。
  • 白酒零售价基本稳定，部分品牌如五粮液、剑南春价格略有调整。
• 投资策略：
  • 建议关注高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）的全年高增长机会。
  • 乳制品行业受益于消费回流，奶酪等高附加值产品增长可期。
  • 肉制品中，牛肉产业链具备高增长潜力，建议关注相关企业及并购机会。
  • 调味品板块估值回落至合理区间，具备投资价值，可逢低布局成长龙头。

关键信息

行业数据追踪

• 猪肉价格：仔猪、生猪、猪肉价格小幅回落。
• 奶制品价格：牛奶价格持平，酸奶、婴儿奶粉价格略有调整，中老年奶粉价格上涨。
• 粮食价格：小麦价格上涨，玉米、大豆价格下跌。
• 白砂糖价格：基本保持稳定。

上市公司动态

• 好想你：正式收购百草味母公司，交易总价9.6亿元。
• 海天味业：上半年净利润同比增长11.29%。
• 双汇发展：上半年净利润增长8.51%，拟每10股派9元现金红利。
• 山西汾酒：净利润同比增长28.45%。
• 沱牌舍得：净利润翻番，增长显著。
• 上海梅林：净利润同比大增170.31%，毛利率提升。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：对行业信誉和股价有负面影响。
• 政策风险：如对跨境购的监管加强，可能影响海淘奶粉市场。

投资建议

• 白酒：高端白酒复苏，建议关注茅台、五粮液、泸州老窖等龙头。
• 乳制品：受益于消费回流，奶酪等高附加值产品增长可期。
• 肉制品：牛羊肉产业链增长潜力大，建议关注相关企业及并购机会。
• 调味品：龙头企业估值回落至合理区间，具备投资价值。

分析师承诺

• 本人具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具本报告。
• 报告内容反映本人研究观点，不涉及任何形式的补偿。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。

行业投资评级

• 看好（overweight）：食品饮料行业有望超越市场表现。
• 中性（Neutral）：行业与市场表现基本持平。
• 看淡（underweight）：行业弱于市场表现。

基准指数

• 沪深300指数

公司简介

• 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等。
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分支机构与营业部

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