20260111-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_产业链共振预期强_逢高偏空布局_多晶硅_退税_政策加码_价格或将进一步下滑_51页_18mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概览

本报告为2026年1月11日发布的工业硅与多晶硅周报，主要分析了当前市场行情、供需变化、价格走势及未来趋势，为投资者提供策略建议与风险提示。

工业硅核心要点及策略

行情回顾

• 本周工业硅现货市场价格小幅上涨，中国标准可交割553出厂含税参考价为8827元/吨。
• 工业硅期货盘面价格前期震荡，后期先涨后跌，最终收于8715元/吨，周跌幅1.64%。
• 市场参考价：不通氧553#工业硅出厂含税参考价8900元/吨，通氧553#出厂含税参考价9000元/吨，441#出厂含税参考价9200元/吨，3303#出厂含税参考价10500元/吨，421#出厂含税参考价9400元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价8800元/吨左右。

运行逻辑

• 空头逻辑：10月供应或为全年最高；库存小幅去库但整体仍处高位；四季度需求增幅有限，供需偏宽松。
• 多头逻辑：近期消息扰动，成本小幅上调；西南地区产量小幅收缩；西北地区部分企业有减产计划。
• 市场情绪：当前工业硅价格受有机硅绝对价格带动情绪挺价，但基本面支撑仍有限。

推荐策略

• 行情区间运行（8500-9000）。
• 操作上关注9000元/吨的突破，建议逢高空单加仓布局。

风险关注

• 宏观超预期。
• 下游自律减产未达预期。
• 政策影响。
• 组件招标价格破预期。

多晶硅核心要点及策略

行情回顾

• 多晶硅市场呈现“报价维持高位、实际成交重心上移”格局。
• 中国P型多晶硅现货价格4.9万元/吨，环比上涨11.36%。
• 中国N型多晶硅现货价格5.95万元/吨，环比上涨13.77%。

运行逻辑

• 空头逻辑：库存垒库阶段，仓单压力骤增；供应端宽松格局维持；下游成交未跟上；基本面弱现实影响。
• 多头逻辑：组件招标价格上移，但需关注实际电价指引；行业会议持续推进，政策托底，仍有走强预期；产业联动效应，关注资金走向。
• 市场预期：短期内多晶硅价格或进一步下探，预计跌幅3%-5%。

推荐策略

• 上下游博弈继续，关注去库水平节奏，下方支撑看到4.8万元/吨。
• 建议震荡区间看待（4.8-5.3万元/吨）。

风险关注

• 终端需求装机不及预期。
• 行业自律限产实施不及预期。
• 宏观及政策影响。
• 组件招标价格破预期。

影响因素分析

工业硅数据回顾

周度价格数据

产业链产需数据

多晶硅数据回顾

价格走势

• 多晶硅现货成交价格大幅上涨，P型多晶硅价格4.9万元/吨，环比上涨11.36%。
• N型多晶硅价格5.95万元/吨，环比上涨13.77%。

基差与价差

• 多晶硅主力合约基差走强，贴水小幅收敛。
• 本周多晶硅库存小幅回升，为31.18万吨，环比+0.64%。

分区域开工

• 本周总开工产能138.3万吨，较上周137.2万吨小幅增长1.1万吨。
• 新疆、青海开工微增，内蒙古、四川、云南等多数地区开工与上周持平。

关键市场数据与趋势

• 出口情况：2025年11月工业硅出口量5.49万吨，环比增加21.78%，同比增加3.72%。
• 进口情况：2025年1-11月累计进口0.86万吨，同比减少67%。
• 光伏装机：2025年1-10月累计新增装机252.87GW，预计全年新增装机约270-300GW。
• 硅片需求：2025年1-11月硅片出口总金额为17.20亿美元，同比减少11.16%。

风险提示

• 工业硅：宏观超预期、下游减产未达预期、电价下行。
• 多晶硅：终端需求装机不及预期、行业自律限产实施不及预期、政策影响、组件招标价格破预期。

结论

工业硅与多晶硅市场均面临供需偏弱的格局，价格走势受政策、成本、库存及需求影响较大。工业硅建议逢高空单加仓布局，关注9000元/吨突破；多晶硅预计价格仍有3%-5%跌幅，建议震荡区间看待（4.8-5.3万元/吨）。整体市场仍处于缺乏核心拉动的阶段，需密切关注政策变化及下游需求动向。