20260118-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供需双弱_关注供给端驱动局_多晶硅_产业链共振预期强_逢高偏空布局_51页_18mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月18日发布的工业硅与多晶硅市场周报，重点分析了近期供需变化、价格走势、库存水平、成本利润以及政策影响，为投资者提供操作建议和风险提示。

一、工业硅市场分析

1.1 市场行情回顾

• 工业硅现货市场小幅波动，中国标准可交割553出厂含税参考价为8805元/吨，较上周略有下降。
• 本周各地区工业硅开工炉数有所变化，供需基本面呈现宽松态势。
• 市场参考价：不通氧553#工业硅出厂含税参考价8800元/吨，通氧553#8900元/吨，441#9200元/吨，3303#10500元/吨，421#9300元/吨，通氧97#硅8700元/吨左右。

1.2 运行逻辑

• 空头逻辑：
  • 10月供应量或为全年最高；
  • 库存小幅去库，但整体仍处于高位；
  • 四季度需求增幅有限，供需偏宽松。
• 多头逻辑：
  • jm消息扰动，成本小幅上调；
  • 西南地区减产，四川产量小幅收缩；
  • 西南枯水期预期，环保政策对供应端影响显著。
• 本周驱动：西南地区减产与西北地区稳供形成供需对冲，叠加下游需求疲软，市场整体呈弱势震荡。

1.3 推荐策略

• 建议关注价格区间运行（8500-9000元/吨）；
• 操作上关注9000元/吨突破，可逢高空单布局。

1.4 风险关注

• 宏观政策超预期；
• 下游需求减产未达预期；
• 产业链联动效应不及预期。

二、多晶硅市场分析

2.1 市场行情回顾

• 多晶硅现货市场企稳，P型多晶硅价格4.9万元/吨，N型多晶硅价格5.95万元/吨，与上周均价持平。
• 硅片企业原料库存充足，普遍选择消耗库存，导致现货市场成交清淡。
• 电池片价格延续上行，组件价格重心上移，但终端需求疲软，价格仍受压制。

2.2 运行逻辑

• 空头逻辑：
  • 库存垒库阶段，仓单压力增加；
  • 供应端宽松格局维持；
  • 下游成交未跟上，基本面弱现实影响。
• 多头逻辑：
  • 组件招标价格上移，但需关注实际电价指引；
  • 行业会议持续推进，政策拖底；
  • 产业联动效应，关注资金流向。
• 本周运行：多晶硅价格维持在成本附近震荡（4.8-5.3万元/吨），操作建议偏震荡，谨慎参与。

2.3 风险关注

• 终端需求装机不及预期；
• 行业自律限产实施不及预期；
• 宏观及政策影响；
• 组件招标价格破预期。

三、影响因素分析

3.1 宏观

• 影响：中性
• 逻辑观点：12月26日，河北发改委发布风光项目开发方案，总规模达25.92GW，对光伏市场有一定提振作用。

3.2 需求

• 影响：向下
• 逻辑观点：下游企业采购谨慎，库存高企与成本承压制约需求，出口退税取消政策对市场情绪形成扰动。

3.3 供应

• 影响：向下
• 逻辑观点：西南地区持续减产，新疆部分硅企恢复生产，内蒙部分硅厂检修，整体供应收缩。

3.4 库存

• 影响：向下
• 逻辑观点：库存去化缓慢，但部分区域库存有所下降，如硅片库存小幅下降，组件库存有望进一步去化。

3.5 基差

• 影响：向上
• 逻辑观点：05合约基差小幅收敛，期货贴水加深，显示市场对现货的支撑。

3.6 成本利润

• 影响：中性
• 逻辑观点：成本端维持稳定，但利润偏弱，市场成交清淡。

四、工业硅产业链数据回顾

4.1 工业硅

• 开工率：27.76%，环比下降3.44%；
• 产量：7.84万吨，环比下降2.32%；
• 库存：52.59万吨，环比下降1.46%。

4.2 多晶硅

• 开工率：42.23%，环比下降4.41%；
• 产量：22.03万吨，环比下降13.27%；
• 库存：31.68万吨，环比上升1.58%。

4.3 有机硅

• 开工率：65.91%，环比下降0.91%；
• 产量：43.6万吨，环比下降1.83%；
• 库存：43300吨，环比下降3%。

4.4 铝合金

• 开工率：整体维持稳定，部分区域减产；
• 产量：铝棒产量减少，铝板产量也有所下滑；
• 库存：小幅上升，但整体去库趋势仍在。

五、市场趋势与策略建议

5.1 工业硅

• 价格走势：期货主力合约震荡下行，全周下跌1.71%；
• 操作建议：关注9000元/吨突破，逢高空单布局；
• 关键点：西南枯水期减产、西北稳供、下游需求疲软。

5.2 多晶硅

• 价格走势：现货价格企稳，期货基差走强；
• 操作建议：关注4.8-5.3万元/吨区间，震荡操作；
• 关键点：下游需求疲软、库存高企、政策影响。

六、总结

• 工业硅：整体市场弱势震荡，供需双弱格局持续，重点关注西南减产与西北稳供对市场的影响，操作上建议逢高空单。
• 多晶硅：价格企稳，但供需矛盾仍存，需关注下游需求复苏及政策变化，建议谨慎参与，关注震荡区间。
• 产业链联动：工业硅、多晶硅、有机硅、铝合金相互影响，出口退税取消对市场情绪和需求产生扰动，需密切关注后续政策与市场动向。