20260208-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_产量与库存连降_静待驱动_多晶硅_流动性不强_仍维持震荡运行_52页_18mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概览

本周工业硅和多晶硅市场均呈现震荡运行态势，整体供需偏弱，市场情绪偏谨慎。工业硅现货价格基本稳定，但期货市场表现疲软，价格下跌、成交量减少、持仓量增加，市场资金博弈明显。多晶硅市场在政策与基本面的双重影响下，价格企稳，但成交量低迷，库存高位压制价格上行空间。

工业硅核心要点

行情回顾

• 本周工业硅现货市场价格基本稳定，中国标准可交割553出厂含税参考价为8856元/吨。
• 工业硅期货主力合约Si2605本周收盘价8500元/吨，周内震荡走弱，成交量呈现“先冲高、后回落、再放量”的格局。
• 本周工业硅期货持仓量增加，资金增仓入场，多空博弈加剧。

运行逻辑

• 空头逻辑：
  • 2月多晶硅排产持续下滑，需求支撑弱。
  • 工业硅库存仍处于高位，市场缓慢去库。
  • 1季度需求增幅有限，整体供需偏宽松。
• 多头逻辑：
  • 新疆大厂有减产计划，可能提供阶段性支撑。
  • 成本小幅上调，部分企业挺价。

推荐策略

• 短期工业硅以震荡运行为主，操作区间为8200-9000元/吨。
• 建议反弹后布局空单。

风险关注

• 宏观政策超预期。
• 联合减产规模扩大。
• 下游自律减产未达预期。

多晶硅核心要点

行情回顾

• 多晶硅现货市场企稳，P型多晶硅价格4.9万元/吨，N型多晶硅价格5.95万元/吨。
• 多晶硅价格受多种因素影响，包括反垄断监管、出口退税取消、期货价格暴跌等，市场从政策博弈转向基本面主导。

运行逻辑

• 空头逻辑：
  • 库存垒库阶段，仓单压力骤增。
  • 供应端宽松，下游成交未跟上。
  • 基本面弱现实影响。
• 多头逻辑：
  • 组件招标未传导至原料端。
  • 行业会议持续推进，政策拖底。
  • 下游开工小幅提升。

推荐策略

• 多晶硅沿成本震荡，操作区间为4.7-5万元/吨。

风险关注

• 终端需求装机不及预期。
• 行业自律限产实施不及预期。
• 宏观及政策影响。
• 组件招标价格破预期。

主要影响因素分析

工业硅供应情况

• 开工率：本周全国工业硅开工率22.36%，环比下降15.24%。
• 产量：全国产量6.33万吨，环比下降14.05%。
• 库存：社库小幅去库至47.17万吨，环比下降5.79%。
• 地区分布：新疆大厂开工明显下降，西南地区个别厂家停产，整体开工低位。

工业硅成本与利润

• 成本：本周工业硅生产成本稳定，主要原材料价格无明显调整。
• 利润：本周工业硅利润稳定，但整体仍处于小幅亏损状态。

工业硅需求分析

• 有机硅：本周有机硅市场成交清淡，部分企业停车检修，减产力度加码。
• 铝合金：铝棒产量大幅减少，主要受春节假期及环保管控影响。
• 出口：12月出口量5.9万吨，环比增长7.56%，但2025年全年出口量同比略有减少。

多晶硅供应与库存

• 产量：2月多晶硅产量由1月9.4万吨下调至8-8.3万吨，减产明显。
• 库存：本周多晶硅库存33.03万吨，环比下降0.51%，但库存仍处于高位。

多晶硅成本与利润

• 成本：本周多晶硅平均生产成本43372.74元/吨，环比上升0.9%。
• 利润：毛利润及毛利率环比回升，但整体仍受成本和需求压制。

市场展望

• 工业硅：短期震荡运行，关注节后政策及情绪走向。
• 多晶硅：短期价格以宽幅震荡为主，政策方向不明朗，后市存在价格大幅波动风险。

风险提示

• 宏观政策超预期。
• 行业减产规模不及预期。
• 下游需求复苏不及预期。
• 期货价格波动风险。

总结

本周工业硅和多晶硅市场均受到供需双弱和高库存的影响，整体表现疲软。工业硅现货价格持稳，但期货市场震荡走弱，成交量减少，持仓量增加。多晶硅价格企稳，但成交量低迷，库存高位压制价格上行空间。未来市场走势将取决于政策变化、减产执行力度及下游需求复苏情况。