20260201-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_基差小幅收敛_维持震荡运行_多晶硅_弱现实弱预期共振_交投氛围低迷_51页_18mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概览

2026年1月29日至2026年1月30日期间，工业硅和多晶硅市场均呈现震荡运行态势，供需双弱格局持续，市场交投氛围低迷。工业硅现货价格相对稳定，多晶硅价格企稳但受需求疲软影响承压。整体来看，市场受宏观情绪、行业政策及季节性因素影响，走势分化。

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工业硅市场分析

行情回顾

• 本周工业硅现货市场价格相对稳定，中国标准可交割553出厂含税参考价为8856元/吨，较上周上涨54元/吨，涨幅0.61%。
• 工业硅期货主力合约2605呈震荡运行，周内价格区间为8710-9070元/吨，收于8850元/吨。
• 基差小幅收敛，01合约基差为-7.50%，421合约基差为-3.75%。

运行逻辑

• 空头逻辑：1. 多晶硅排产持续下滑，需求支撑弱；2. 库存小幅去库，但整体仍处于高位；3. 1季度需求增幅有限，供需偏宽松。
• 多头逻辑：1. 新疆大厂有减产计划，成本小幅上调；2. 西南地区因枯水期，开工处于全年低位。
• 本周核心驱动为新疆大厂检修预期的兑现，但影响有限，期货仓单小幅增加，社会库存仍处高位。

推荐策略

• 短期操作上逢高空单布局，区间看到(8500-9200元/吨)。

风险关注

• 宏观超预期、联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期。

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多晶硅市场分析

行情回顾

• 本周多晶硅现货市场呈现企稳态势，P型多晶硅价格为4.9万元/吨，N型多晶硅价格为5.95万元/吨，与上周相比均价持平。
• 多晶硅期货价格受多种因素影响，呈现震荡承压运行态势。

运行逻辑

• 空头逻辑：1. 库存垒库阶段，仓单压力骤增；2. 供应端宽松格局维持；3. 下游成交未跟上；4. 基本面弱现实影响。
• 多头逻辑：1. 组件几轮招标，但未传导至原料端；2. 行业会议持续推进，政策拖底，仍有走强预期。
• 多晶硅市场从政策博弈转向基本面主导，价格、情绪、竞争逻辑均迎来深度调整。

推荐策略

• 短期策略维持前期观点，区间看到48000-52000元/吨，关注情绪面变化及交易所监管措施放松、交割品规则变化等进展。

风险关注

• 终端需求装机不及预期；行业自律限产实施不及预期；宏观及政策影响；组件招标价格破预期。

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行业影响因素分析

宏观

• 多晶硅价格指数有所下调，但海外价格指数保持稳定，市场情绪承压。

需求

• 多晶硅、硅片、电池片及组件需求均面临制约，复苏乏力，市场成交清淡。

供应

• 多晶硅供应量下降，硅片开工率下滑，电池片供应端有下行趋势。

库存

• 多晶硅库存小幅回升，硅片库存延续累积，组件库存小幅下行。

基差

• 多晶硅基差震荡运行，部分合约基差小幅走强。

成本利润

• 多晶硅成本小幅上升，利润持续下挫，工业硅成本稳定，利润趋稳。

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工业硅产业链数据回顾

供应端

• 全国工业硅产量7.36万吨，环比下降3.48%。
• 西南地区多数企业停产，新疆个别企业减产，整体开工率维持低位。

需求端

• 有机硅行业单体厂多减产，开工率小幅下滑；铝合金行业开工率季节性变化，铝棒产量略增，铝板产量略减。

成本与利润

• 工业硅成本稳定，利润小幅亏损，预计后期利润趋稳。
• 有机硅成本小幅下行，利润空间小幅走扩。

库存

• 社会库存小幅去库至50.08万吨，环比下降4.43%；厂库去库，但仓单库存增加。

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多晶硅产业链数据回顾

供应端

• 多晶硅供应量下降至9.4万吨，某大厂全面停产，其他企业减产。
• 硅片产量下降，开工率下滑，库存小幅回升。

需求端

• 多晶硅需求疲软，硅片及电池片市场成交清淡，价格持续承压。

成本与利润

• 多晶硅成本小幅上升，利润持续下挫；硅片成本持稳，利润小幅回升。

库存

• 多晶硅库存维持高位震荡，硅片库存延续累积，组件库存小幅下行。

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市场展望

• 工业硅：供需双弱格局持续，关注9000元/吨关口突破，操作上仍以逢高空单为主。
• 多晶硅：短期以平稳运行为主，但不排除小幅下跌可能，需关注下游需求复苏及政策变化。

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数据来源

• 数据来源：我的钢铁、文华财经、百川盈孚、国联期货研究所、海关统计等。

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风险提示

• 宏观政策变化、行业自律减产执行力度、终端需求不及预期、期货价格波动等。