20221028-华鑫证券-五粮液-000858.SZ-公司事件点评报告_业绩超预期_完成全年目标在即_4页_256kb

五粮液（000858.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

2022年10月28日，华鑫证券发布对五粮液（000858.SZ）的事件点评报告，指出公司2022年前三季度业绩表现超预期，全年目标完成在即，维持“买入”投资评级。报告中包含市场表现、投资要点、财务预测及风险提示等内容。

主要观点

业绩表现

• 2022Q1-Q3营收：557.80亿元，同比增长12%。
• 2022Q1-Q3归母净利润：199.89亿元，同比增长15%。
• 2022Q3营收：145.57亿元，同比增长12%。
• 2022Q3归母净利润：48.9亿元，同比增长19%。
• 毛利率：2022Q1-Q3为76%（同比提升1个百分点），2022Q3为73%（同比下降3个百分点）。
• 净利率：2022Q1-Q3为37.6%（同比提升1个百分点），2022Q3为35%（同比提升2个百分点）。
• 经营活动现金流净额：2022Q1-Q3为107.85亿元，同比下降30%。

市场动销

• 整体普五动销：保持良好态势，预计Q3延续上半年量价齐升趋势。
• 动销增长情况：前三季度全国21个营销战区中有14个战区动销正增长。
• 双节期间表现：多个市场动销保持两位数增长，其中福建、辽宁等市场动销同比增长超30%，新零售渠道同比增长超20%，湖南、安徽等市场同比增长约10%。

盈利预测

• 2022-2024年EPS：分别为6.91元、8.06元、9.32元（较前值略有下调）。
• 当前PE估值：20倍，2023年为17倍，2024年为15倍。
• 盈利预测趋势：公司盈利持续增长，未来三年净利润增长率分别为14.8%、16.7%、15.5%。

关键信息

财务指标预测

资产负债表预测

负债和所有者权益预测

现金流量表预测

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 疫情拖累消费：对白酒销售造成不确定性。
• 批价上行不及预期：可能影响公司利润增长。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩超预期，市场动销持续改善，盈利预测稳健，估值逐步下降。

证券分析师介绍

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有5年食品饮料研究经验，曾获多项分析师奖项，注重基本面研究，擅长把握中长期机会。
• 何宇航：华鑫证券食品饮料组成员，负责调味品行业研究，具备法学与经济学双学位背景。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿，确保报告的公正性和专业性。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%）、增持（10%—20%）、中性（-10%—10%）、卖出（＜-10%）。
• 行业投资评级：推荐（＞10%）、中性（-10%—10%）、回避（＜-10%）。

免责条款

• 本报告仅限华鑫证券客户使用，未经授权不得转载或转发。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断并咨询专业顾问。