20250214-西南证券-2025年1月社融数据点评_社融结构有改善_企业信贷_开门红__7页_1mb

社融数据总结（2025年1月）

社融整体表现

2025年1月社会融资规模保持稳定增长，存量同比增长8%，增速与去年末持平。增量达70600亿元，高于市场预期，较上年同期多增5866亿元。结构优化显著，新增人民币贷款达52200亿元，同比多增3799亿元，结束连续14个月少增趋势。政府债券成为直接融资的主要支撑，同比多增3986亿元。企业信贷强劲带动整体增长。

企业信贷改善

企业贷款增长突出，新增贷款增加显著，短期与中长期贷款双增长，1月企业中长期贷款同比多增1500亿元，或因政策推动和“两重”项目加速启动。信贷开门红显示经济活力增强。

居民信贷情况

居民贷款增加4438亿元，但同比少增5363亿元，推测与春节错位和消费压力有关。1月居民中长期贷款减少1337亿元，可能受假期影响，但政策支持如消费补贴可能带动短期需求回升。居民存款大幅增长，受理财收益下降和春节因素推动。

货币供应与风险

M2同比增长7%，增速较前月下滑；M1增速0.4%，结束正增长趋势。M1-M2剪刀差扩大，反映流动性分化。风险提示包括政策落实不及预期和内需增长不确定性。未来政策可能继续逆周期调节，提振经济。