20230318-浙商证券-食饮行业周报（2023年3月第3期）_口子窖股权激励落地_关注季报行情_18页_1mb

食品饮料行业周报（2023年3月第3期）总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现偏弱，沪深300指数下跌0.21%，食品饮料板块下跌1.54%，其中白酒板块跌幅为1.59%。尽管整体表现不佳，但部分个股表现亮眼，如南侨食品（+8.71%）、一鸣食品（+5.74%）等食品个股涨幅居前，而山西汾酒（+1.94%）在白酒板块中表现较好。

主要观点

1. 白酒板块：

   • 当前白酒板块处于淡季，整体表现平稳，缺乏强催化剂。
   • 推荐关注三条主线：①季报行情+潜在弹性的“2+2”投资组合（古井贡酒/洋河股份+舍得酒业/金徽酒）；②新品与招商线（口子窖/顺鑫农业）；③高端酒主线（贵州茅台/五粮液/泸州老窖）。
   • 口子窖发布2023年限制性股票激励计划，旨在提升改革活力，考核目标明确，预计对业绩有积极影响。
   • 高端酒批价保持稳定，如飞天茅台约2740元/瓶，五粮液约940元/瓶，泸州老窖约900元/瓶。

2. 食品板块：

   • 当前食品板块整体下跌，但部分个股表现突出，如南侨食品、一鸣食品、立高食品等。
   • 食品板块中，烘焙油脂板块受原材料上涨影响，毛利率下滑明显；而乳制品板块受益于需求恢复和成本下降，表现较好。
   • 食品板块在2023年有望迎来业绩改善，尤其是南侨食品，2022年业绩受损，2023年随着成本下行和需求回升，业绩有望恢复。

3. 投资建议：

   • 短期关注23Q1大众消费的优秀表现及板块业绩的确定性。
   • 中长期看好消费升级趋势，行业集中度提升带来的红利。
   • 推荐关注：青岛啤酒、重庆啤酒、南侨食品、立高食品、劲仔食品，建议关注华润啤酒、盐津铺子、千味央厨、中炬高新、仙乐健康、万辰生物等。

关键信息

本周行情回顾

• 沪深300指数：-0.21%
• 食品饮料板块：-1.54%
• 白酒板块：-1.59%
• 饮料板块：山西汾酒（+1.94%）涨幅较大，酒鬼酒（-6.79%）、老白干酒（-6.58%）跌幅偏大。
• 食品板块：南侨食品（+8.71%）、一鸣食品（+5.54%）涨幅居前，妙可蓝多（-8.68%）、嘉必优（-7.79%）跌幅偏大。

重要数据跟踪

• 白酒：
  • 飞天茅台批价约2740元/瓶，保持稳定。
  • 五粮液批价稳定在940元，略有波动。
  • 泸州老窖批价约900元，表现稳定。
• 葡萄酒：
  • 国产葡萄酒价格走势稳定，海外葡萄酒价格略有波动。
• 啤酒：
  • 玻璃、瓦楞纸、铝价格同比下降，成本下行趋势明显。
  • 2023年1月进口大麦价格同比增长31%，但酒企已完成23年度锁价，成本增幅小于22年。
• 乳业：
  • 生鲜乳价格环比微幅下跌，牛奶零售价微幅上涨，酸奶零售价微幅下跌。
  • 饲料市场中，玉米价格小幅上涨，豆粕价格小幅下跌。

重要公司公告

• 口子窖：发布2023年限制性股票激励计划，激励对象共58人，考核目标明确。
• 舍得酒业：与德法意三国承销商签约，推动国际化战略。
• 华润啤酒：召开董事会会议，审议年度业绩及派发末期股息。
• 古井贡酒：发布“古井贡酒·怀旧版”，作为全国化战略的塔基产品。
• 青岛啤酒：研发创新基地年底竣工，总投资5亿元。

重要行业动态

• 白酒价格指数在3月上旬出现小幅下跌，但定基价格指数上涨。
• 乳品行业迎来“史上最严”标准，质量安全受到高度重视。
• 君乐宝启动科学战略，以科技研发推动全产业链升级。

风险提示

• 终端需求疲软；
• 白酒动销恢复不及预期；
• 食品安全风险。

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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