20231030-东吴证券-汉钟精机-002158.SZ-2023年三季报点评_Q3归母净利润+38_受益产品高端化及规模效应_4页_439kb

汉钟精机2023年三季报点评总结

公司业绩：Q3归母净利润同比增长38%，前三季度归母净利润同比增435%，主要由于光伏电池片设备真空泵需求快速增长、公司份额提升以及高毛利率真空泵收入占比提高和规模效应驱动。

关键驱动因素：

• 产品高端化：真空泵业务收入占比提升，毛利率和净利率大幅提升（前三季度销售毛利率401%，净利率234%）。
• 行业前景：光伏电池片真空泵市场2023-2025年预计25/28/32亿元；半导体真空泵市场中国大陆与中国台湾预计79/81/86亿元，国产替代空间大，公司份额低但增长潜力高。
• 规模效应：营业总收入同比增24%至291亿元，费用率控制稳定。

未来展望与预测：维持“增持”评级，调整盈利预测：2023E归母净利润85.2亿元（原预测82亿），2024E106.4亿元，2025E126.7亿元，对应PE分别为13.71倍（2023E）、10.97倍（2024E）、9.22倍（2025E）。持续看好空压机、真空泵国产替代和高端化转型。

风险：光伏扩产不及预期、客户拓展缓慢、原材料价格波动等。请务必阅读全文免责声明。