20140321-兴业证券-通信行业_周报-中移动资本开支超预期_板块有望迎来整体性机会_21页_1mb

报告摘要

本周通信行业整体表现良好，通信板块上涨 2.73%，跑赢沪深300指数 1.04个百分点。其中，通信设备上涨 3.06%，电信运营上涨 1.24%，增值服务上涨 2.35%，而沪深300指数上涨 1.69%。

中移动资本开支超预期：
- 中移动预计2014年4G投资将达到1600亿元，带动国内投资经济发展超过9000亿元。
- 中移动2013年业绩出现倒退，为1999年以来首次，但其4G用户增长目标为5000万户。
- 中移动调整4G套餐门槛，将入门级套餐从138元降至88元，提升市场竞争力。
板块估值与市场表现：
- 通信设备板块估值水平与历史均值相当，相对溢价率仍处在历史高位。
- 电信运营板块历史估值水平处于低位，增值服务板块估值高于历史均值。
- 本周通信板块震荡加剧，但因机构持仓较低，难以出现集体暴跌。
行业趋势与机会：
- 通信板块在震荡中走强，建议短期关注中兴通讯、大富科技、三维通信等。
- 中长期建议围绕电信设备转型、信息安全和移动互联网三条主线精选配置个股。
重点公司表现：
- 鹏博士、网宿科技、爱施德、天音控股、中兴通讯、中天科技、航天通信、海能达、东方通信、星网锐捷、邦讯技术等公司均被推荐为“增持”。
- 重点公司盈利预测显示，13E与14E的EPS增长趋势明显，其中网宿科技和鹏博士的EPS增长显著。

代码	名称	子行业	股价	EPS（13E）	EPS（14E）	P/E（13E）	P/E（14E）	市值（亿）	评级
600050	中国联通	运营商	3.09	0.11	0.18	28	68	655	增持
600804	鹏博士	运营商	13.85	0.15	0.34	93	41	191	增持
002148	北纬通信	增值服务	46.45	0.36	0.65	130	71	59	增持
300017	网宿科技	增值服务	129.89	0.66	1.51	196	86	204	增持
002416	爱施德	增值服务	17.15	-0.26	0.78	-66	22	171	增持
000829	天音控股	增值服务	9.20	-0.02	0.03	-385	307	87	增持
300038	梅泰诺	增值服务	20.37	0.21	0.35	97	58	33	增持
000063	中兴通讯	主设备	13.04	-0.83	0.40	-16	33	366	增持
600498	烽火通信	光通信	13.63	0.51	0.67	26	20	132	增持
600522	中天科技	光通信	13.03	0.60	0.75	22	17	92	增持
002089	新海宜	光通信	9.67	0.25	0.31	39	31	43	增持
300312	邦讯技术	网络优化	15.31	0.45	0.37	34	41	24	增持
002115	三维通信	网络优化	6.50	0.22	-0.10	30	-65	27	增持
002364	中恒电气	通信电源	15.41	0.34	0.36	46	43	39	增持
600677	航天通信	军网通信	12.54	0.20	0.40	62	31	52	增持
002583	海能达	专网设备	30.05	0.12	0.40	251	75	84	增持
600776	东方通信	专网设备	12.15	0.18	0.18	68	68	126	增持
002396	星网锐捷	企业网	28.30	0.64	0.63	44	45	99	增持

政策层：
- 工信部表示今年4G投资将达1600亿元。
- 中国1/4宽带用户接入速率达到8M以上。
- 商务部对日本和美国光纤预制棒发起反倾销调查。
运营商：
- 中移动下调4G套餐门槛，推动用户增长。
- 联通计划新增1.8亿户3G和4G用户，实现300个以上城市LTE网络覆盖。
- 中国电信将在年中在100个城市推出4G服务。
设备与终端：
- 中兴通讯推出融合CDN系统助力广电业务转型。
- 华为品牌偏好指数上升，成为科技品牌偏好指数上升最快的公司之一。
- 诺基亚拟任命NSN主管为新任CEO，推动TD-LTE市场战略。
移动互联网：
- 腾讯2013年年报显示微信游戏Q4收入破6亿。
- 360搜索首次公布商业化进程，预计实现300%的代理商收入增长。
- 阿里巴巴提交IPO文件，估值高达2,500亿美元。
- 京东与万家便利店签约，推动O2O模式发展。
- Facebook移动广告收入增长，缩小与谷歌的差距。