20160930-太平洋-2016年四季度新能源汽车投资策略_政策逐步落地_踏准旺季行情_18页_1mb

新能源汽车投资策略总结（2016年四季度）

核心内容

2016年四季度，新能源汽车行业迎来政策明朗化和市场旺季，推动产销量快速增长。国家对“骗补”行为进行了严惩，提高了补贴门槛，推动产业向技术驱动和市场导向发展。同时，政策组合拳包括《碳配额》和《积分》制度，为新能源汽车的长期发展提供了保障。新能源汽车在第四季度的产量和销量预计会达到全年的一半以上，产业链相关企业将迎来利好。

主要观点

• 政策影响深远：国家通过“骗补”核查和政策调整，使新能源汽车行业更加规范，政策支持将更加聚焦于技术领先和产业化的龙头企业。
• 旺季预期强烈：新能源汽车在第四季度将延续旺季行情，乘用车和物流车将成为主要增长点。
• 产业链受益显著：三元动力电池、电控系统、隔膜材料等关键环节将受益于新能源汽车的爆发式增长。
• 技术与市场双重驱动：高镍三元材料、湿法+涂覆隔膜等技术领先的材料和部件将成为重点发展方向。

关键信息

一、新能源汽车“骗补”落地，政策趋于明朗

• 骗补案例处理：国家对5家典型骗补企业进行了处罚，包括取消补贴资格、追回资金等。
• 政策调整：提高补贴门槛，改变普惠式补贴方式，同时推出《碳配额》和《积分》政策，推动产业市场化发展。
• 政策导向：国家支持新能源汽车发展的战略方针不变，未来补贴方案将更加长期和稳定。

二、旺季到来，新能源汽车产销量会再次爆发

• 1-8月数据：新能源汽车累计产销量分别为25.7万辆和24.5万辆，同比分别增长70%和77.5%。
• 乘用车增长：纯电动乘用车销量增长约2倍，混合动力乘用车增长约1倍。
• 市场集中度：客车市场集中度提高，龙头企业将受益。
• 物流车潜力：纯电动物流车增长显著，未来政府可能出台类似新能源客车的扶持政策。

三、动力电池既要技术，又要业绩

• 动力电池需求：预计全年动力电池需求量达30GWh，其中三元动力电池需求量8-10GWh，同比增长2倍左右。
• 高镍三元材料：高镍NCM和NCA正极材料供不应求，技术溢价明显。
• 隔膜材料：湿法+涂覆隔膜需求增长，国产替代趋势明显，毛利率可达50%-60%。
• 目录企业优势：进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录的企业具有先发优势，未来可能与补贴政策挂钩。

四、投资策略

• 推荐股票组合：亿纬锂能、国轩高科、双杰电气、当升科技、正海磁材、合康变频。
• 盈利预测：推荐公司预计在2016年和2017年将有显著的盈利增长。

五、风险提示

• 地方补贴政策不达预期：可能影响行业增长。
• 充电网络建设迟缓：制约新能源汽车推广。
• 重大安全事故：影响消费者信心和政策支持。
• 市场认可度不高：新能源汽车仍需时间被广泛接受。

产业趋势与展望

• 乘用车市场：未来增长空间巨大，尤其是北京、上海、深圳等限购城市。
• 客车市场：集中度提高，龙头企业将受益。
• 物流车市场：因政策和市场需求，预计未来将实现快速增长。
• 技术发展：高镍三元材料、湿法+涂覆隔膜等技术将成为重点发展方向。
• 政策支持：国家政策逐步转向市场化，未来补贴方案将更加长期和稳定。

总结

新能源汽车在2016年四季度将迎来产销量爆发，政策调整和市场集中度提升将推动产业向更加技术化和规范化发展。动力电池和电控系统作为核心部件，将显著受益。三元动力电池、高镍正极材料、湿法+涂覆隔膜等技术领先的企业具备长期投资价值。投资者应关注具备技术和产业化能力的龙头企业，并注意政策变动和市场风险。