20160930-太平洋-2016年四季度新能源汽车投资策略：政策逐步落地，踏准旺季行情_19页_1mb

报告摘要

2016年四季度，新能源汽车产业迎来政策明朗化和旺季行情，投资机会显著。国家对“骗补”企业进行了严厉处罚，补贴政策逐步调整，行业进入更规范的发展阶段。同时，新能源汽车产销量预计在第四季度将迎来爆发式增长，产业链各环节受益，尤其是三元动力电池和电控系统。本报告提出具体投资策略，并对相关风险进行提示。

政策影响：国家通过“骗补”核查和政策调整，推动新能源汽车产业向市场化发展。提高补贴门槛，减少普惠式补贴，将资金更有效地用于支持真正有技术实力的企业。
市场表现：2016年1-8月，新能源汽车产销量分别增长70%和77.5%，其中纯电动汽车增长尤为显著（262%和165%）。预计全年产销量将突破60万辆，第四季度占比超过50%。
乘用车增长空间大：乘用车领域新能源汽车占比低，但随着技术进步和政策推动，市场渗透率有望提升。比亚迪、吉利、北汽等企业表现突出。
客车市场集中度提高：骗补企业被清理，利好龙头企业。预计未来10米以上车型将更受欢迎。
物流车前景广阔：随着节能环保政策的推进，物流车市场有望迎来爆发，三元电池因其高能量密度和低成本优势，将成为首选。
动力电池需求增长：三元动力电池需求预计达8-10GWh，同比增长2倍左右。高镍三元材料供不应求，技术溢价显著。
投资建议：重点推荐亿纬锂能、国轩高科、双杰电气、当升科技、正海磁材、合康变频等公司，这些企业在动力电池、电控系统等领域具有技术和业绩优势。

推荐股票组合：亿纬锂能、国轩高科、双杰电气、当升科技、正海磁材、合康变频。
盈利预测：各公司未来三年EPS和PE数据如下：
- 亿纬锂能：EPS 15A: 0.3800，16E: 0.6562，17E: 1.1378；PE 15A: 85.50，16E: 49.51，17E: 28.56。
- 双杰电气：EPS 15A: 0.3900，16E: 0.4597，17E: 0.7352；PE 15A: 71.54，16E: 60.69，17E: 37.95。
- 当升科技：EPS 15A: 0.3300，16E: 0.4219，17E: 0.6035；PE 15A: 68.82，16E: 53.83，17E: 37.63。
- 国轩高科：EPS 15A: 0.8000，16E: 1.2965，17E: 1.8320；PE 15A: 41.24，16E: 25.45，17E: 18.01。
- 合康变频：EPS 15A: 0.1500，16E: 0.2354，17E: 0.3115；PE 15A: 61.80，16E: 39.38，17E: 29.76。
- 正海磁材：EPS 15A: 0.3200，16E: 0.4393，17E: 0.6141；PE 15A: 65.03，16E: 47.37，17E: 33.89。

行业评级：
- 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
- 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
- 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

图表目录：包含23张图表，涵盖产销量、市场份额、成本结构、技术指标等。
研究团队：张学（证券分析师），张文臣、方杰（联系人）。
联系方式：太平洋证券股份有限公司，地址：北京市西城区北展北街九号，电话：(8610)88321761/88321717，传真：(8610) 88321566。
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