20221106-西南证券-公用事业与环保行业周报_煤电灵活性改造有望加速_硅料降价利好下游_24页_3mb

煤电灵活性改造有望加速，硅料降价利好下游

核心内容

国家能源局和贵州省能源局正推动煤电行业向清洁低碳、安全高效方向发展，并加速煤电灵活性改造，以提升火电在电力系统中的调峰能力和保障电力安全。同时，硅料价格下降为光伏行业带来利好，推动光伏装机规模提速发展。

主要观点

• 煤电灵活性改造加速：国家能源局提出继续推动煤电“三改联动”，包括节能降碳改造、灵活性改造和供热改造，以提升煤电调峰能力，保障电力系统稳定。
• 风光火协同发展：贵州能源局推动煤电新能源一体化发展，将风光建设指标与煤电调峰能力挂钩，鼓励煤电企业进行灵活性改造以获取风光指标，促进风光火协同发展的模式。
• 电煤供应保障：国家发改委印发《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》，加强履约监管，确保电煤供应稳定可靠。
• 硅料价格下降：多晶硅料价格在10月27日首次出现下降，随后硅片价格也出现下调，为光伏行业带来积极影响。
• 电力供需紧张：2022年1-9月电力供需保持紧平衡，火电、风电、光伏等发电量均有所增长，但水电受来水偏枯影响显著下降。

关键信息

国家能源局政策

• 推动煤电“三改联动”：重点实施节能降碳、灵活性改造和供热改造。
• 加强电煤中长期合同履约监管，确保电力供应稳定。

贵州省能源局政策

• 推动煤电新能源一体化发展，风光指标与煤电调峰能力挂钩。
• 对开展灵活性改造的煤电项目配置风光指标，未开展改造或拟退役项目不配置。
• 鼓励煤电企业和新能源企业合作，统一送出和调度，优先保障并网。

硅料与光伏行情

• 多晶硅基准价10月27日下降1000元/吨，11月4日进一步下降至296000元/吨。
• 下游硅片价格同步下调，降幅达3.1%-3.2%，预计推动光伏装机规模增长。

电力数据

• 2022年1-9月全国发电量6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%。
• 全国全社会用电量6.5万亿千瓦时，同比增长4.0%。
• 火电发电量43694亿千瓦时，同比增长0.5%。
• 水电发电量9507亿千瓦时，同比增长5.0%，但增速明显放缓。
• 风电和光伏发电量分别增长11.2%和14.4%。

煤炭行情

• 环渤海动力煤Q5500K平仓价小幅上涨，进口煤价整体稳定。
• 电煤价格指数上涨，但港口库存下降，反映市场供需变化。

投资建议

• 火电：重点关注华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等。
• 风光：三峡能源等。
• 水核：长江电力、中国核电等。
• 其他：青达环保、中国天楹、协鑫能科、川能动力等。

风险提示

• 煤价上涨风险
• 光伏成本下降不及预期风险

行业动态

• 新能源发展：2022年前三季度新型储能项目装机规模增长120%，锂电储能占主导。
• 电力项目：三峡水利、大唐发电、金开新能等公司发布重要公告，涉及融资、项目核准及业绩等。
• 政策支持：国家能源局和发改委持续出台支持政策，推动电力行业绿色转型和新能源发展。

公司动态

• 华电国际：发布投资评级，预计2023年EPS为0.55元，PE为9.86倍。
• 国电电力：投资评级为买入，预计2023年EPS为0.42元，PE为10.56倍。
• 内蒙华电：投资评级为买入，预计2023年EPS为0.50元，PE为7.53倍。
• 三峡能源：投资评级为买入，预计2023年EPS为0.36元，PE为15.97倍。
• 长江电力：投资评级为买入，预计2023年EPS为1.32元，PE为15.23倍。
• 中国核电：投资评级为买入，预计2023年EPS为0.61元，PE为9.86倍。
• 川能动力：投资评级为买入，预计2023年EPS为1.10元，PE为21.01倍。
• 协鑫能科：投资评级为买入，预计2023年EPS为0.87元，PE为16.05倍。
• 青达环保：投资评级为持有，预计2023年EPS为1.22元，PE为30.31倍。
• 中国天楹：投资评级为持有，预计2023年EPS为0.40元，PE为13.57倍。

重要声明

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