20170331-招商证券-零售行业产业观察系列二之钟表：时代在变，匠心不变_26页_3mb

中国钟表行业分析总结

核心内容

中国钟表行业历经千年发展，从古代计时器到现代智能手表，始终伴随着技术进步和消费观念的演变。当前，行业呈现出群雄逐鹿的竞争格局，主要由瑞士、日本和国产三大品牌体系主导。本文从工匠精神、市场格局、未来趋势等方面对行业进行了全面分析。

主要观点

• 工匠精神是行业核心：从古代圭表、日晷到现代机械表，工匠精神始终是推动钟表行业发展的重要动力。
• 瑞士钟表工艺精湛，但面临出口低迷：瑞士手表长期占据高端市场，但受经济环境、汇率波动及反腐等因素影响，出口持续低迷。
• 日本钟表受益石英革命，稳步发展：日本在70年代通过石英表技术迅速崛起，现以石英表为主流，技术性和性价比是其核心竞争力。
• 国产钟表以性价比扩展市场，但面临“大而不强”问题：国产手表凭借价格优势迅速占领市场，但品牌建设、自主创新和差异化竞争仍是发展瓶颈。
• 行业未来向智能化、品牌化方向发展：随着消费升级和科技发展，智能手表成为趋势，品牌效应在消费者中日益凸显。

关键信息

中国钟表市场现状

• 2016年中国腕表市场规模达667亿元，同比增长2.1%。
• 市场呈现分层结构：高端腕表（30000元以上）市场份额萎缩，中低端市场逐步扩大。
• 国产四大名表（飞亚达、依波、罗西尼、天王）占据第一梯队，品牌效应初步显现。

瑞士钟表业

• 瑞士钟表业历史悠久，16世纪起发展，18-19世纪迎来技术突破。
• 三大钟表集团（历峰、斯沃琪、LVMH）主导行业，其中斯沃琪集团通过推出Swatch品牌实现行业复兴。
• 2010年后出口持续低迷，中国大陆市场成为主要增长点之一。

日本钟表业

• 日本钟表业受益于石英革命，迅速抢占中低端市场。
• 日本成表生产总值连续三年保持15%以上增速，石英表仍是主流产品。
• 三大品牌（西铁城、精工、卡西欧）各具特色，西铁城以光动能手表闻名，精工以石英表起家，卡西欧则主打运动与科技感。

国产钟表业

• 国产钟表以“中国制造”为主，近年逐步向“中国设计”转型。
• 国产手表依赖进口机芯，缺乏自主创新能力，品牌建设薄弱。
• 四大名表依托成熟渠道和品牌推广，形成一定市场影响力，但整体仍处于中低端市场。

未来发展趋势

名表市场逐步回暖

• 自2012年反腐以来，名表市场持续低迷，但2016年下半年开始出现回暖迹象。
• 瑞士对中国腕表出口增长显著，中国大陆市场成为重要增长点。
• 消费者对名表的偏好增强，品牌和品质成为主要考量因素。

智能化趋势

• 智能手表行业自2014年起兴起，2015年市场规模达52亿元。
• 2016年行业回归理性，部分品牌出货量大幅下滑，市场洗牌加剧。
• Apple Watch、Garmin、360儿童手表等产品代表不同细分市场，未来有望在智能化领域有所突破。

品牌化方向

• 消费者对品牌的要求提高，瑞士品牌仍占主导地位。
• 国产手表需加强品牌建设与原创设计，以应对市场竞争。
• 品牌效应将成国产手表行业发展的关键因素。

行业数据与图表

• 市场规模：2016年中国腕表市场规模667亿元，同比增长2.1%。
• 出口与进口：2016年出口额25.43亿美元，进口额18.45亿美元，贸易顺差达6.98亿元。
• 价格区间：国产手表主要集中在1000-3000元区间，部分高端品牌突破这一范围。
• 行业指数：2017年3月上证指数为3210，钟表行业表现波动，整体趋势向好。

投资评级

• 公司短期评级：根据股价表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：分为A、B、C，分别代表高于、等于和低于行业平均水平。
• 行业投资评级：分为推荐、中性和回避，反映行业整体发展趋势。

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