20170331-招商证券-零售行业专题报告：产业观察系列二之钟表-时代在变，匠心不变_26页_2mb

中国钟表行业分析总结

核心内容概述

本文围绕中国钟表行业的历史发展、市场格局、未来趋势展开分析，强调了工匠精神在行业中的重要性，同时对瑞士、日本及国产三大钟表品牌的竞争态势进行了深入探讨。文章指出，中国钟表行业正从“中国制造”向“中国设计”转型，并在智能化和品牌化方向上寻求突破。

主要观点与关键信息

1. 中国钟表市场格局

• 市场规模：2016年中国腕表行业总规模达667亿元，同比增长2.1%，预计未来三年将保持4%左右的增长。
• 市场分层：市场分为高端（30000元以上）、中端（2000-30000元）和低端（2000元以下）三个层次。高端市场由瑞士品牌主导，中低端市场则由日本和国产品牌占据。
• 品牌竞争：国产四大名表（飞亚达、依波、天王、罗西尼）处于第一梯队，具备一定品牌效应。第二梯队包括温州品牌（雷诺、宝时捷、格雅、古尊），第三梯队为局部市场表现良好的品牌，第四梯队则以批发零售为主。

2. 瑞士钟表：工艺精湛，独步天下

• 历史发展：瑞士钟表业始于16世纪，经历多个发展阶段，18-19世纪迎来黄金时期，20世纪70年代受石英风暴冲击，一度陷入低迷。
• 现状：2010年后，瑞士钟表出口持续低迷，2015年出口额同比下降3.25%，2016年下降9.89%。
• 三大集团：历峰、斯沃琪和LVMH是全球三大钟表集团，其中斯沃琪集团是最大的钟表制造商，掌握全球85%的机芯供应。

3. 日本钟表：石英风暴，后来居上

• 石英革命：20世纪70年代，日本凭借石英表迅速崛起，对瑞士机械表造成巨大冲击。
• 现状：日本成表生产总值自2010年以来保持稳定增长，石英表仍是主流产品，占比达77.8%。
• 三大品牌：西铁城、精工和卡西欧是日本钟表行业的代表，各自拥有多个系列，技术性强，产品定位清晰。

4. 国产钟表：奋起直追，市场广阔

• 发展历程：国产钟表工业始于上世纪80年代，依托广东地区产业链优势迅速发展，形成四大梯队竞争格局。
• 现状：国产手表虽规模大，但存在“大而不强”的问题，主要依赖进口机芯，缺乏自主创新和品牌建设。
• 四大名表：飞亚达、依波、罗西尼和天王是国产钟表行业的龙头企业，2015年总收入达41.82亿元，网点数量约3000家。

未来发展趋势

1. 名表市场逐步回暖

• 行业复苏：自2012年下半年起，名表市场持续低迷，但2016年下半年开始回暖，中国大陆市场瑞士腕表出口同比增长6.7%。
• 原因分析：行业回暖主要受汇率和税收政策影响，海外购物需求回流和消费升级是未来发展的主要驱动力。

2. 智能化成为发展趋势

• 智能手表市场：2015年国内智能手表市场规模达52亿元，2016年行业开始回归理性，部分厂商面临瓶颈。
• 代表产品：Apple Watch作为行业龙头，功能强大；Garmin智能腕表在运动领域表现突出；360儿童手表和飞亚达InWatch则瞄准细分市场，具备差异化优势。

3. 品牌化推动行业发展

• 消费者偏好：80.87%的消费者更青睐瑞士品牌，品牌成为购买决策的重要因素。
• 挑战与机遇：国产手表企业需重视品牌建设与原创设计，以应对消费升级带来的挑战。

图表与数据参考

• 图表目录：文中附有多个图表，涵盖中国钟表市场规模、品牌单价、出口情况、智能化趋势等，数据来源包括Euromonitor、招商证券、海关总署等。

分析师信息

• 许荣聪：武汉大学经济学硕士，厦门大学双学位，曾任职于长江证券和湘财证券。
• 邹恒超：上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券。
• 投资评级：报告中提供了公司短期与长期评级定义，以及行业投资评级标准。

总结

中国钟表行业正经历从传统制造向设计与品牌建设的转型，瑞士与日本品牌在中高端与中低端市场占据主导地位，国产品牌则面临“大而不强”的挑战。未来，行业将向智能化和品牌化方向发展，智能手表和高端品牌有望在市场中脱颖而出，为行业带来新的增长点。