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油脂早报总结

核心内容

本报告由投资咨询部分析师王明伟于2026年5月26日发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，总结了近期的利多与利空因素，并对油脂价格走势进行了预测。

主要观点

1. 豆油

• 基本面：马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体偏空，但后续进入减产季，供应压力将减小。
• 基差：豆油现货价格为8560，基差为120，现货升水期货，偏多。
• 库存：5月15日豆油商业库存为97.56万吨，环比减少1.1万吨，同比增加27.8%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但中美关系僵持和美豆出口受挫可能对价格形成压力。豆油Y2609预计在8300-8700附近震荡。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油相似，马棕3月产量和出口数据分别为182.98万吨和131.65万吨，库存环比增加7.59%。整体偏空。
• 基差：棕榈油现货价格为9360，基差为-104，现货贴水期货，偏空。
• 库存：4月9日棕榈油港口库存为78.8万吨，环比增加3.2万吨，同比增加119%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 预期：棕榈油P2609预计在9300-9700附近震荡。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油和棕榈油相同，马棕3月产量和出口数据分别为182.98万吨和131.65万吨，库存环比增加7.59%。整体偏空。
• 基差：菜籽油现货价格为9900，基差为276，现货升水期货，偏多。
• 库存：5月15日菜籽油商业库存为54万吨，环比增加0.5万吨，同比减少45.7%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
• 预期：菜籽油012609预计在9400-9800附近震荡。

关键信息

利多因素

• 美豆库销比：维持在4%附近，供应偏紧。
• 国际原油价格：飙升带动油脂价格。
• 印尼B40计划：促进国内消费，预计2026年实施B50计划。

利空因素

• 油脂价格历史偏高：市场可能面临回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：库存增加可能影响价格。
• 宏观经济偏弱：对油脂需求形成抑制。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响全球油脂产量和供应，带来不确定性。

供应与需求分析

供应方面

• 豆油库存：显示库存变化趋势，近期有所减少。
• 豆粕库存：显示库存变化趋势，近期有所减少。
• 棕榈油库存：显示库存增加，可能对价格形成压力。
• 菜籽油库存：近期库存略有增加，但同比减少。
• 国内油脂总库存：显示库存变化趋势，整体偏宽松。

需求方面

• 豆油表观消费：近期消费量波动，部分周数出现下降。
• 豆粕表观消费：消费量保持稳定，未见明显变化。

图表说明

• 豆油库存变化：显示库存波动情况，近期有所减少。
• 豆粕库存变化：显示库存波动情况，近期有所减少。
• 油厂大豆压榨：显示压榨量变化趋势，近期有所下降。
• 棕榈油库存变化：显示库存增加，可能对价格形成压力。
• 菜籽油库存变化：显示库存略有增加。
• 菜籽库存变化：显示库存波动情况，近期有所减少。
• 国内油脂总库存变化：显示库存变化趋势，整体偏宽松。

总结

油脂市场整体处于震荡整理状态，国内供应稳定，但受到中美关系和美豆出口等因素的影响，价格承压。国际原油价格上涨对油脂价格有一定支撑，但库存增加和宏观经济疲软仍是主要利空因素。未来需关注厄尔尼诺天气对产量的影响以及政策变化对需求的推动作用。